平安证券-非银与金融科技行业动态跟踪报告：21Q1持仓分析，市场情绪影响，非银转为减持+低配-210426

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全基金梳理：投资A股市值微幅下降。

21Q1基金投资A股股票市值48144.56亿元（QoQ-0.87%），在连续8个季度保持增长后首次下降；投资A股股票市值占基金总净值比为22.74%（QoQ-2.23pct）。

21Q1新发行基金共计426只，环比增加124只；发行份额10688亿元（QoQ+30.38%）。

21Q1主动管理型基金重仓市值23427.12亿元（QoQ+4.65%）；在总体基金市值占比为22.74%（QoQ-2.23pct）。

21Q1主动管理型基金新增207只，环比增加76只，占发行基金总数的48.59%；主动管理型基金发行份额6880亿元（QoQ+73.01%），占总发行份额的64.37%。

21Q1全基金减持保险板块、券商板块，个股主要减持中国平安、中国太保、东方财富。

1）21Q1保险板块全基金持股1.34%（QoQ-1.06pct，由增持转为减持）。

保险板块低配程度环比加深，以沪深300流通市值为标准，保险板块标配5.12%，尚低配3.79pct。

2）21Q1证券板块全基金持股1.04%（QoQ-1.75pct，转为减持），证券板块低配程度环比加强，以沪深300流通市值为标准，证券板块标配4.88%，尚低配3.84pct。

21Q1主动管理型基金减持保险板块、券商板块，个股同样主要减持中国平安、中国太保、东方财富。

1）21Q1保险板块主动管理型基金持股0.73%（QoQ-0.34pct，由增持转为减持），低配程度环比减弱，以沪深300流通市值为标准，保险板块标配5.12%，尚低配4.39pct。

2）21Q1证券板块主动管理型基金持股0.21%（QoQ-0.16pct，持续减持），低配程度环比减弱，以沪深300流通市值为标准，证券板块标配4.88%，尚低配4.67pct。

投资建议：长端利率回升、21Q1业绩改善、估值低位，继续看好保险行业的长期配置价值，关注市场情绪提振带来的券商板块交易性机会。

风险提示：1）政策调控力度超预期；2）监管政策边际改善不及预期；3）中美、中澳关系超预期发展，影响全球风险偏好。