华创证券-化工新材料行业周报：新型显示新材料免征进口税，缺芯仍在持续-210425

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新材料：大单品是方向，围绕自给率+下游产业壮大寻找机遇。

新材料核心特征在于新且小，成长为大企业需要受益于自身优异的性能和下游产业的壮大而成为大单品，或者着力成为某类技术的平台型公司。

着眼未来，自给率抬升驱动的电子化学品、低碳经济驱动的电池材料、传统原料的深加工预计会成为产生大市值公司最为集中的领域。

电子化学品：芯片供应持续紧张，驱动国产替代化加速。

半导体方面，本周DRAM和NAND价格维持高位盘整，其中部分型号价格稍有下调。

近期，由于国际芯片市场供应严重不足，多数下游厂商开始订购国产芯片，在需求暴涨+原材料供应紧张的情况下，我国芯片供不应求压力逐渐加大，国内厂商纷纷提价。

显示器件自疫情后价格持续攀升，今年4月价格较去年同期大幅上涨。

同时，为支持新型显示产业发展，在需求急速扩张和上游零部件供应紧张的情况下，我国发文对部分新型显示产业所需关键材料免征进口税。

新能源（锂电池）材料：磷酸铁锂需求高涨，石墨负极成本承压。

磷酸铁锂正极和石墨负极近期价格接连上涨，目前已分别至50000/19932元/吨，同时电解液溶质六氟磷酸锂本周价格也维持高位运行。

在新能源汽车头部企业的带动下，磷酸铁锂已成为目前锂电池正极的热门选项，需求一度扩张；石墨电极近期原材料成本居高不下，同时受内蒙古限电政策导致石墨化加工费大幅上调，成本端承压加剧；六氟磷酸锂目前行业库存水平已至最低位，供应明显不足。

可降解塑料行业：原料成本缓和，“限塑”政策收紧。

本周PLA、PBAT出厂报价分别稳定于/3/2.8万元/吨，自前一波涨价后价格稍有盘整下调。

同时，本周PTA、己二醇、BDO价格都有不同程度的下调，可降解塑料成本端整体有所缓和。

从需求上看，虽然传统塑料存在价格优势，但在“限塑”大背景下，山西、北京陆续落实“限塑”相关措施，预计不久后全国其余省份也将跟上，“限塑”逐渐收紧将带领可降解塑料需求进一步扩张。

有机硅深加工产业：原料价格调整，需求有所减弱。

有机硅中间体DMC价近期价格持续回落，本周下跌至27600元/吨，其成本端也随主要原料金属硅和甲醇的价格下降而有所缓和，成本面支撑力不足。

同时，随着旺季逐渐进入尾声，需求放缓，DMC库存逐渐增加。

另外，有机硅产品本周价格基本维持稳定。

预计在需求减少+成本缓和下，有机硅价格将盘整下落。

投资建议：在通胀？利率？估值的逻辑链条中，我们基于商品价格上行趋势未完的判断，认为高估值会存在一定的压力，叠加前期市场以大为美的特征，给予新材料部分公司以一定的预期差，使得中小市值为主的新材料板块蕴含了不少投资机遇。

我们建议沿着电子化学品、新能源材料、可降解塑料、有机硅深加工等细分板块进行筛选。

目前，我们已经找到的OLED产业中的蒸发源龙头企业奥莱德股价明显低于我们的估值。

风险提示：景气度复苏不及预期，国产化节奏受到政策干扰。