西部证券-传媒行业周报：巨量引擎举办游戏大会，分众2020年楼宇媒体增长亮眼-210425

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核心结论巨量引擎举办游戏大会，玩家创作时代到来。

4月19日，以“NEWPLAY”为主题的OEGC2021巨量引擎游戏大会在广州举行。

当下有越来越多的用户在抖音系APP发布自己创作游戏相关短视频、图文等内容，这些用户虽不是KOL，但内容积少成多后也已发生质变。

据巨量引擎统计，某游戏玩家中观看过游戏内容的用户，次留比大盘用户高出15%，长留甚至高达1倍。

游戏创作正在由原有的媒体创作、自媒体创作进入到玩家创作的新时代。

在玩家创作时代下，一方面，平台方将通过降低创作门槛、打造互通内容生态以及加大平台开放和扶持力度，以便捷玩家创作。

另一方面，厂家在加强自身游戏研发的同时，通过对自身内容进行创新延展、深入调研玩家喜好、打磨产品细节等，以激发玩家创作积极性。

我们认为在游戏精品化趋势下，未来平台、玩家/创作者、厂商三者都将围绕着内容相互促进发展，从厂商端看，具有较强研发实力的更可能在竞争中获胜，建议关注网易（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）和吉比特（603444.SH）。

分众传媒（002027.SZ）2020年楼宇媒体增长亮眼，行业良性竞争，公司利润弹性强。

2020年公司营业收入120.97亿元，同比下滑0.32%；归母净利润40.04亿元，同比增长113.55%。

21Q1营业收入35.93亿元，同比增长85.4%；归母净利润13.68亿元，同比增长3511%。

收入分部看，公司楼宇媒体业务2020年营业收入115.76亿元，较上年同期增长15%，21Q1楼宇媒体业务收入32.44亿元，同比增长77.51%。

2020年公司电梯LCD自营设备同比减少2.6万台；电梯海报自营设备同比减少9.2万个。

2020年楼宇媒体成本在点位竞争形势好转、清除低效点位过程中有较大降幅，21Q1整体营业成本仅增长1.73%。

梯媒行业保持高景气，受更多类型广告主认可。

2021年以来，食品、饮料、酒精类饮品，甚至游戏这类过去仅在线上投放效果广告的行业在梯媒的投放量同比提升均较大。

梯媒的广告主类型越来越多样，分众受到单个行业发展周期性的影响正在逐渐降低。

在整体梯媒行业高景气的背景下，公司在2021年将重新进入收入较快增长通道，整体经营质量继续改善。

随着竞争格局缓和，成本较为稳定，因此公司2021年利润弹性仍然较强。

继续推荐分众传媒。

●一周行业表现：上证综指上涨1.39%，深证综指上涨3.53%，传媒（申万）收于693.25点，上涨1.12%，跑输上证综指0.27个百分点。

从行业内部来看，影视指数下滑0.07%，动漫指数下滑2.89%，游戏指数上涨1.41%，出版指数下滑2.30%，广播电视指数下滑3.45%，广告营销指数上涨2.61%。

风险提示：广告投放不及预期，竞争加剧，流水增长不及预期，政策风险。