国海证券-转债周报：大量优质转债上市，转债成交回暖-210425

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权益市场报告期内（2021.04.19-2021.04.25），权益市场明显回暖，其中创业板指涨幅最大。

报告期内，北向资金成交净流入额为210.24亿元，较上期少流入36.85亿元。

市场整体估值有所回升，截至4月23日，全市场PE(TTM)为21.23倍。

行业估值方面，采掘、传媒、电子、房地产、非银金融、钢铁、公用事业、国防军工、机械设备、建筑材料、建筑装饰、农林牧渔、轻工制造、商业贸易、通信等行业的估值水平仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，而其他行业则在中位数及以上水平。

转债二级市场报告期内（2021.04.19-2021.04.25），转债市场整体有所回升。

其中，中证转债上涨0.72%，报收371点。

转债成交出现明显回升，转债累计成交额1,672亿元，日均成交额334.31亿元。

存量转债方面，截至4月23日，存量公募可转债共计359只，转债总余额为人民币5,776.50亿元。

个券表现涨跌互现。

有241只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是小康转债（61.02%）、东财转3（30.00%）、九典转债（29.40%）、中钢转债（29.00%）、森特转债（24.24%）；有118只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是溢利转债（-5.46%）、博彦转债（-5.18%）、迪龙转债（-3.72%）、联泰转债（-3.33%）、飞鹿转债（-3.20%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率有所回升，而转股溢价率基本持平。

截至2021年4月23日，转债市场平均纯债溢价率为36.14%，上期为33.69%；平均转股溢价率为27.66%，上期为27.68%。

行业方面，位居首位的是传媒（67.87%）、钢铁（3.48%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有1只转债发布发行公告，11只新券上市。

统计转债发行预案，目前有27家转债已通过证监会核准但尚未发行，有5家已通过发审委审核，合计32家，总规模506.71亿元。

基金持仓跟踪截至2020年12月底，基金持有转债市值1513.64亿元，环比上涨0.56%，占转债市场比重为27.57%，环比下降了1.91%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是韦尔转债、光大转债、浦发转债；持有市值前三转债分别是光大转债、浦发转债和苏银转债。

从2020/09/30到2020/12/31，基金持有数量占存量比重提升最多的是火炬转债（90.99%）、聚飞转债（69.16%）、维尔转债（55.45%）；而下降最多的是久立转2（退市）（-47.44%）、天铁转债（-41.93%）、伊力转债（-35.96%）。

风险提示第一，权益市场大幅回落后出现回升；第二，货币政策发生不利变化。