安信证券-光线传媒-300251-市场回暖后公司业绩大幅好转，2021年内容储备丰富-210426

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公司公告2020年度及2021年一季度财报：1）2020年实现营业收入11.59亿元，同比下降59.04%；归母净利润2.91亿元，同比下降69.3%；2）2021Q1实现营业收入2.40亿元，同比增长5.98%；归母净利润1.98亿元，同比增长573.14%，相较2019年同期增长约117%。

■2020年上半年受疫情影响公司业绩大幅下滑，2020Q3开始好转。

受新冠疫情影响，2020年上半年电影院关闭，对公司业绩造成较大冲击，2020年公司实现营业收入11.59亿元，同比下降59.0%，但伴随全国影院于7月20日复工，自2020Q3开始公司营收环比明显改善，2020年下半年收入占全年总收入的77.6%。

净利润方面，2020年公司实现归母净利润2.91亿元，同比下降69.3%，公司计提相关资产损失约1.49亿元。

2021Q1公司实现收入2.40亿元，同比增长6.0%；归母净利润1.98亿元，相较2019年同期增长约117%，利润大幅增长，主要因投资收益的影响，投资收益约为1.38亿元。

■核心电影业务收入占比超80%，后续片单储备丰富，关注2021年内容表现。

1）电影业务：为公司核心业务，收入占比超80%。

2020年公司电影业务实现收入9.41亿元，同比下降62.8%，该业务上半年受疫情影响较大，下半年电影院逐步恢复开放后，公司有新片上映，公司参与投资、发行或协助推广并计入报告期票房的影片总票房约为67.87亿元，位居行业前列。

2021年公司计划拟上映16部电影，其中春节档上映的《人潮汹涌》实现票房7.62亿元，另有《你的婚礼》（定档4月30日）、《阳光姐妹淘》（定档6月11日）、《坚如磐石》（导演张艺谋）等已制作完成，制作中的《革命者》、《十年一品温如言》已定档。

2）电视剧业务：后续片单储备丰富。

2020年公司电视剧业务实现收入1.54亿元，同比下降35.2%，年内确认了《新世界》的电视剧投资收入。

从后续储备剧集来看，内容丰富值得期待，公司发布的剧集片单中《山河枕》、《春日宴》、《大理寺日志》、《君生我已老》、《拂玉鞍》《男神，你走开》、《她的小梨涡》等项目已进入实质推进阶段。

3）动漫业务：致力于打造“神话宇宙”系列作品。

2020年公司主投、主控的动画电影《姜子牙》再次取得良好的票房表现，刷新了动画电影首日票房记录。

公司在动画电影领域优势显著，为国产动画电影龙头，2015年公司成立的彩条屋影业专注于动画电影的出品与发行业务，出品了《西游记之大圣归来》、《大鱼海棠》、《哪吒之魔童降世》。