中泰证券-2021Q1股票型基金季报与外资持仓分析：持仓仍高度集中，食品饮料出现减持-210423

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本文从资产配置、持股集中度、风格、行业、重仓个股变化等角度分析国内公募的主动股票型基金的季报披露重仓股数据，并与同期外资持仓作对比。

主流宽基指数表现：A股各主流指数收益皆为负，但恒生指数取得了正收益。

股票基金和偏股基金指数表现相仿，略强于大盘指数。

持仓仍高度集中：股票仓位约86.8%，略有下降但仍处于高位；基金持股集中度上升至62%。

公募基金对主板和港股通的配置继续上升，对创业板和科创板配置减少。

外资配置仍以主板为重点，主板、创业板、科创板的配置比例与上一期相比变化不大。

风格板块的关注度变化：从基金在4大风格的超低配情况来看，消费成长仍处超配，但是成长连续三期减持；国内基金继续增持金融和周期风格，周期风格增持更快。

相比国内基金明显的风格超低配轮动，外资长期超配消费，但趋势向下；金融和成长出现增持。

食品饮料被减持：基金重仓股分析，银行、医药生物、化工、休闲服务和轻工制造增持最多。

电气设备和非银金融成为减持最多行业，之前被连续增持的食品饮料行业首度被减持。

超配前五大行业和上期一致，食品饮料、医药生物和电子是超配热门。

非银金融板块依旧低配。

休闲服务、国防军工和银行连续4个季度获增持；农林牧渔、医药生物、建筑材料和综合板块在3个季度减持后出现了明显增持现象。

特别地，银行处于深度低配状态，但是出现了连续多季增持现象。

热点行业超低配变化：上期（2020Q4）超配且仍在增持的行业主要是：医药生物，而且增持幅度大；其次为电气设备。

上期低配但本季开始增持的行业主要有：银行。

上期低配本季仍在减持的行业主要有：非银金融和计算机。

行业超低配方面外资与公募基金的分歧：外资和公募基金都重仓了食品饮料、医药生物等行业，但有较大分歧：银行和家用电器进入了外资重仓行业，而公募基金更偏重电子、化工。

仓位变化方面，外资和公募基金都选择加仓银行和化工，也都减持了家用电器和非银金融，但外资增持了被公募减持的电气设备，同时减持了被公募增持的医药生物。

从超低配情况来看，外资仅超配了消费主题行业和电气设备，而公募基金还超配了电子。

基金重仓个股的关注度变化：在新调入的重仓股中，少数基金“下重注”的个股：中国电信（H股）、海澜之家、浙富控股等；基金新调入持仓数量较多的个股：中国海洋石油（H股）、中国电信（H股）、海澜之家等。

新增重仓港股有：中国海洋石油（H股）、中国电信（H股）、中海物业（H股）等。

风险提示事件：本报告仅以及历史数据作分析统计，不作荐股；基金公告数据和外资持股数据有时滞。