华金证券-传媒行业周报：快手强化国内联盟生态构建，关注一季报业绩超预期情况 -210426

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投资要点◆市场行情：上周（2021年4月19日-4月23日）恒生科技指数上涨2.86%，跑赢恒生指数2.49pcts，跑输沪深300指数0.55pcts。

港股通个股中，腾讯控股、美团-W、小米集团-W持仓市值分别为4020.2/1181.5/890.7亿港元，港股通持仓占比分别为6.6%/7.5%/16.1%，持仓周环比分别+0.02%/+0.21%/+0.30%，2021年至今较2020年港股通持股比例增幅分别为49.3%/2.6%/21.7%。

上周海内外主要互联网公司单用户价值（市值/MAU）最高的5家公司分别为富途控股、奈飞、阿里巴巴、腾讯控股、美团-W，单用户价值分别为1755/1101/695/637/455美元。

◆互联网传媒行业动态：跟谁学、学而思、新东方在线、高思四家校外教育培训机构被顶格处罚：北京市市场监管局对跟谁学、学而思、新东方在线、高思四家校外教育培训机构价格违法行为分别给予警告和50万元顶格罚款的行政处罚。

高途课堂、网易有道精品课、猿辅导均存在以明显低于成本价格售卖课程、违规提前招生收费问题，学而思网校存在违规提前招生收费、以不当用语误导学生报名缴费等问题。

快手强化国内联盟生态构建：4月20日在联盟生态大会上，快手对外公布利好APP开发者的五大措施并推出“2021超级伙伴计划”。

在新版本激励方面，最高激励比例将达到10%左右；在变现侧与买量侧，按照相应比例或绝对值增幅进行调整，最高叠加46%。

“2021超级伙伴计划”邀请工具、游戏、视频资讯、小说等各行业合作伙伴参与，并享受百亿专项扶持、优先投资等权益，合作伙伴最高可享受200%分成。

互联网监管持续发力：①工信部加大APP专项整治：工信部今年已对1862款APP提出整改要求，通报319款整改不到位APP，下架107款拒不整改APP，并聚焦工具类及通信类等，加大欺骗诱导用户下载、弹窗信息难以关闭、违规共享使用个人信息和利用第三方嵌入式软件损害用户权益等整治力度。

②五矿发展被查，阿里牵涉其中：4月19日五矿发展公告，因公司与阿里巴巴合营企业龙腾数科涉嫌违法实施经营者集中，国家市场监管总局予以立案调查。

龙腾数科CEO苗峰曾向媒体表示，该平台旨在解决中小微制造企业采钢难、买钢难等问题，苗峰曾宣布自2016年3月成立至2019年7月，已有10000个商家入驻平台，累计发展会员超过35万家。

◆风险提示：影视、游戏等内容表现不及预期的风险；监管政策趋严的风险；商誉减值的风险；市场竞争加剧的风险。