招商期货-波动率平稳上行，策略中性偏进攻-210423

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指数：上证50指数和沪深300指数上上周成交量缩小到一个区间极值水平，因此指数继续向下杀跌量能不足；周一市场明显放量，并且热门个股大多数呈现大单净买入现象，市场情绪被大资金点燃；尽管本周国外市场在疫情、税收政策等消息刺激下，出现了连续调整的现象，但是A股表现十分强硬，并没有跟随国外市场的节奏。

现阶段指数暂时并没有大幅上冲的动力，后市判断指数仍将维持箱体震荡，并且结合成交量去判断是否能够形成新的趋势。

建议投资者可以轻仓介入并且关注四月底市场宏观流动性和政治局会议决策。

期权策略：上周期权市场整体情绪有所恢复，成交量较上周明显增加，表明市场开始逐步摆脱低迷的情绪，逐渐进入成交活跃区间。

沪深300相关期权持仓量PCR稳步上升，表明部分投资者依旧认为本轮仅仅是反弹的行情，并不会形成趋势；但是我们结合成交行权价统计结果可以得出，沪深300相关期权成交价开始逐步分散，市场开始存在做多情绪，短期建议投资者可以轻仓构建牛市价差，等待市场进一步确认上升趋势。

在经历过前段时间低迷情绪的阶段后，中期市场情绪预计稳中有升。

波动率策略：上周市场整体情绪有所恢复，在标的反弹的情况下，隐含波动率并未出现明显上涨，但是由于五一长假即将到来，部分资金会布局相关期权来应对长假期间的不确定性，因此我们判断接下来一周期权波动率稳中有升，建议下周周初投资者可以轻仓构建做多波动率策略，或者可以考虑适当参与多近月波动率，空远月波动率的策略。

风险提示：流动性因素；全球第四波疫情；国际关系冲突加剧。