天风期货-烯烃周报：01合约提前走交割逻辑，盘面反馈不一-211124

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PE/PP：整体上看，供需表现稳定，进出口边际支撑，供需环比好转但预期差。

价格宽幅震荡为主。

1、供应端高位开工且稳定，需求表现从成交上看尚可。

2、进出口边际有支撑。

PE11月进口或回升至110万吨以上，PP出口超过10万吨。

3、盘面回暖后，基差平水附近，交割指引性不强。

PVC：整体上看，供应回升需求偏淡，01合约基差收敛行情，预期纠错后或回归供需，价格冲高回落为主。

1、供应端整体开工再度提升，预计11月产量回升至170万吨以上。

下游需求“躺平”，成交不佳，尽管限电放松，但月均需求或难以回到180万吨以上。

2、出口套利窗口打开，仍有出口订单询价，11-12月份出口可能持续破10万吨。

3、产业链利润估值中性水平区间。

4、PVC触底反弹一方面源于黑色系反弹带动房地产关联品种情绪高涨，另一方面，01合约越临近交割月基差纠错行情越明显，短期基差收敛较快，但收敛完后，供需环比看略显乏力。