长江期货-钢矿策略周报-210423

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主要逻辑供应端本周小幅增加，部分前期过度限产的钢企小幅复产，但在限产范围扩散的预期下，后期成材供应上行空间或将有限。

需求端，成材价格持续上行压制部分终端需求，且近期降雨也影响了部分工地施工，但在预计来临前，螺纹需求仍有望保持在420+的周度水平；热卷由于汽车行业缺芯，需求下行显现，且随着出口退税修订临近，部分出口需求后期或将受到抑制。

库存上，建材库存仍有明显降低（但已逐步接近去年同期），板材库存的去库则大幅放缓。

后市上看，建材仍有望维持数周的去库格局，叠加当前限产预期，在雨季前仍有望支持盘面偏强运行；板材绝对价格处在高位但基本面或将面临转变，可逐步进场套保利润。

◆操作策略钢铁企业：建材利润偏高，但可不急于套保；板材利润极高，可适当套保。

钢贸商：10基差处于低位，可在后期基差为负值时做扩基差。

机构：可适当平仓部分热卷的多利润头寸。

投机者：在大的减产预期下，建材仍可以震荡偏强思路对待；板材则应谨慎做多。

◆风险关注点1、限产超预期执行、下游需求爆发（上行风险）2、限产放宽、高炉置换达产（下行风险）。