安信证券-盘江股份-600395-煤炭盈利能力提升，期待未来产能释放-210426

《安信证券-盘江股份-600395-煤炭盈利能力提升，期待未来产能释放-210426（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-盘江股份-600395-煤炭盈利能力提升，期待未来产能释放-210426（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■事件：2021年4月26日，公司发布一季报，一季度归属于母公司所有者的净利润2.07亿元，同比增长55.23%；营业收入17.19亿元，同比增长17.72%。

点评■一季度业绩同比大增：一季度归属于母公司所有者的净利润2.07亿元，同比增长55.23%■一季度煤炭量价齐升，成本下降：一季度公司商品煤产量236.48万吨，同比增长9.72%，销量254.2万吨，同比增长8.42%。

煤炭业务实现毛利5.02亿元，同比增长91.17%。

吨煤销售收入649.13元/吨，同比增长8.19%，吨煤销售成本451.71元/吨，同比下降7.44%。

吨煤毛利197.41元/吨，同比增长76.33%，毛利率30.41%，同比增长11.75个百分点。

■煤炭产能增长潜力充足：公告显示，截止2020年末金公司煤炭产能达到1360万吨/年，较上年增长49%。

技改产能方面，山脚树矿、月亮田矿、土城矿技改扩能已进入联合试运转，预计新增产能315万吨/年。

火铺矿、响水矿技改扩能取得阶段性进展。

此外，杨山煤矿（120万吨/年）技改项目正式开工建设，马依（120万吨/年）、恒普（90万吨/年）基建项目工程进度分别达到81.75%与95.42%，未来有望贡献产量增量。

■焦煤供给有望收缩，利好公司业绩释放：山东省新旧动能转换综合试验区建设领导小组印发《全省落实“三个坚决”行动方案（2021―2022年）》，将退出煤炭产能3400万吨/年，由于退出矿井均处于焦煤产区，因此焦煤供给有望收缩。

公司作为西南地区焦煤龙头，有望受益于焦煤短缺带来的价格上涨。

■投资建议：给予增持-A投资评级，6个月目标价8.17元。

我们预计公司2021年-2023年的净利润为9.01亿元，10.32亿元以及13.31亿元。

■风险提示：煤价大幅下跌；新建产能建设不达预期；产量不达预期。