平安证券-宝钢股份-600019-业绩逐季增长，湛江三高炉项目有望提前投产-210426

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事项：公司公布2020年年报，2020年公司实现营收2836.74亿元，同比下降2.72%，归属上市公司股东净利润126.77亿元，同比增长0.91%；实现扣非后归母净利润124.34亿元，同比增长12.42%；基本每股收益0.57元，公司拟派发现金股利0.30元/股（含税）。

同时公司发布一季报，2021年一季度实现营收836.07亿元，同比增长39.40%，实现归属上市公司股东净利润53.59亿元，同比增长247.76%。

平安观点：2020年业绩逐季增长，主要是国内疫情逐步好转、市场需求不断恢复所致。

2020年Q1―Q4公司实现营收分别为599.74亿元、697.97亿元、702.51亿元，836.52亿元；实现归母净利润分别为15.41亿元、24.62亿元、38.57亿元、48.18亿元，经营业绩实现逐季增长。

受疫情影响，一季度钢铁市场需求明显萎缩；随着二季度复工复产逐步推进、经济刺激政策持续发力，下游需求逐步恢复，带动国内钢价回升，钢铁企业盈利稳步提高。

公司充分发挥多制造基地运营与协同优势，实现产品规模、品种、质量、服务与盈利水平快速恢复；同时，公司持续深化成本削减和管理变革等内部挖潜增效工作，2020年实现成本削减38亿元，超额完成当年10.8亿元的计划目标，有效支撑了公司经营业绩，助力公司实现经营业绩国内上市钢企最优。

受2020年同期低基数和一季度公司量价齐升影响，2021Q1业绩同比大幅增长。

公司2021Q1实现归母净利润同比增长247.76%，增幅较大。

一方面是上年同期受疫情影响业绩同比下滑43.63%，业绩基数较低；另一方面，2021Q1公司钢材产品量价均明显提升。

Myspic综合钢价指数一季度均值170.70点，同比增长27.00%；同时，公司一季度实现商品坯材销量1201.3万吨，同比增长13.47%。

公司主营业务钢铁制造一季度实现毛利率15.2%，同比上升4.9个百分点。

2021年上半年公司业绩有望实现较大幅度增长。