兴业证券-华策影视-300133-公司龙头地位不改，丰富内容储备保障业绩-210427

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说明：投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内容。

要点应区分先后次序，重要的放在前面。

要点3-5个，总字数不超过1000字。

风险提示：＃summary＃事件：华策影视发布2020年报。

2020年公司实现营收37.32亿元，同比增长41.88%；归母净利润3.99亿元，同比增长127.21%；扣非后归母净利润3.10亿元，同比增长119.57%。

拟向全体股东每10股派发现金红利0.21元（含税）；2021Q1公司营收14.00亿元，同比增长83.86%，归母净利润1.37亿元，同比增长24.80%；扣非后归母净利润1.29亿元，同比增长48.31%。

点评：受疫情影响，影视行业受到了较大冲击，但公司在疫情下表现出极大的韧性，在开机量、取证量、播出量、年度回款四项指标上均取得亮眼成绩，领跑行业。

2020年公司电视剧开机16部573集，比上年同期多112集。

2020年公司一至四季度单季度营业收入分别为7.62/3.52/7.80/18.39亿元，单季度归母净利润为1.10/0.37/0.56/1.96亿元。

公司内容生产规划紧凑，多部电视剧、电影作品开拍制作准备就绪。

公司预计2021年计划电视剧开机15部，电影计划开机及上映8部。

盈利预测与估值：我们持续看好公司在电视剧行业的龙头地位，及公司自身的运营能力。

预测公司2021/2022/2023年归母净利润为5.60/6.55/6.71亿元，对应04月26日股价，PE为21/18/18倍，维持“审慎增持”评级。

风险提示：政策监管风险、市场竞争加剧的风险、知识产权纠纷的风险。