华鑫证券-固收日报：资金价格温和抬升，震荡行情有望延续-210427

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重点关注资金价格温和抬升，震荡行情有望延续。

在月末资金价格边际抬升和国内权益市场回暖的影响下，10年期国债收益率最近4个交易日上行近5BP，但从资金面来看我们认为并不支持10年期国债收益率的持续上行。

4月末在跨月和缴税压力的叠加下，央行公开市场操作仍维持每日100亿元的逆回购规模，月末资金价格温和抬升，跨节资金维持在2.2%-2.4%，跨节压力不大。

在全月资金面整体较为平稳的情况下，央行近期的操作可能意在使市场淡化对公开市场操作的关注，也从另一个方面反映出当前资金价格波动的中枢可能处在“合意区间”。

因此我们认为，10年期国债收益率仍会延续10-15BP的区间震荡。

伦敦基本金属集体上涨。

周一LME期铜涨2.37%报9778美元/吨，创2011年以来新高。

LME期锌涨2.63%报2927美元/吨，创今年2月以来最大单日涨幅。

LME期镍涨1.74%报16680美元/吨。

LME期铝涨1.67%报2404美元/吨，续创2018年4月以来新高。

LME期锡涨1.38%报27150美元/吨，LME期铅涨0.97%报2078美元/吨。

国内期货夜盘有色和黑色同步集体上涨。

美债收益率小幅上行。

周一美债收益率多数上涨，3月期美债收益率跌0.5BP收于0.015%，2年期美债收益率涨0.6BP收于0.18%，3年期美债收益率涨0.9BP收于0.35%，5年期美债收益率涨1.3BP收于0.834%，10年期美债收益率涨0.8BP收于1.572%，30年期美债收益率涨0.7BP收于2.244%。

央行召开2021年调查统计工作电视会议。

人民银行消息，26日央行会议，要求强化对重点领域风险监测和评估，助力防范化解金融风险。

扎实做好金融统计数据生产、报送和分析工作，为宏观经济调控提供支持、服务和保障。

市场回顾利率市场：4月26日央行开展7天逆回购100亿元，当日逆回购到期100亿元，逆回购实现零投放零回笼。

央行连续多日维持100亿元操作规模，临近跨月资金继续边际转紧，回购价格集体上行。

利率债收益率多数上行，国债期货收跌。

一级发行方面，周一，共有2只利率债新债招标，招标热度较高。

农发债增发3、5年期债券，中标利率分别为3.0164%、3.2518%，全场倍数分别为7.74、6.44。

现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行4.55BP，5年期国债到期收益率上行1.67BP，10年期国债收益率上行1.83BP。

国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行4.2BP，5年期国开债到期收益率上行1.8BP，10年期国开债收益率上行2BP。

资金方面，周一货币市场资金价格多数上行，其中，DR001上涨2.7BP，DR007上涨5.9BP，DR014上涨2.1BP。

R001上涨6.8BP，R007上涨11.8BP。

R007与DR007利差扩大5.9BP。

国债期货方面，周一，国债期货全天呈震荡行情，早盘国债期货低开低走，窄幅震荡，午盘有所回升，全天小幅收跌。

10年期主力合约下跌0.24%，5年期主力合约收跌0.14%，2年期主力合约下跌0.05%。

信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行111只，金额856.3亿元，昨日，3只推迟及取消发行债券。

二级市场，4月26日，1年期短融信用利差均下行，其中，AAA下行2.47BP，AA+下行2.47BP，AA下行4.47BP。

3年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行2.9BP，AA+下行2.91BP，AA下行4.91BP。

5年期中票信用利差均上行，各等级均上行1.31BP。

1年期城投债信用利差均下行，各等级均下行5.51BP。

3年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行1.6BP，AA+下行2.6BP，AA下行4.6BP。

5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行2.11BP，AA+上行1.11BP，AA上行1.11BP。

转债市场：4月26日，中证可转债指数上涨0.12%，成交403亿元，较前一日有所上升。

上涨64家，下跌157家。

其中涨幅较大的有维格转债（15.87%）、小康转债（15.85%）、杭电转债（8.08%），跌幅较大的有伊力转债（-4.56%）、奥佳转债（-4.29%）、森特转债（-4.02%）。

信用重大信息隆鑫控股，涉及债项：16隆鑫MTN001，公司公告称，由于发行人流动性紧张，应于2021年5月6日兑付的“16隆鑫MTN001”2021年本息兑付存在不确定性。

同济堂医药，涉及债项：18同济01，*ST济堂公告称，子公司同济堂医药暂无法按期兑付债券，“18同济01”尚未兑付本金及利息23040万元；“18同济02”尚未兑付本金及利息22990万元。

公司及同济堂医药与全体债权人正就债券延期兑付方案进行磋商优化。

风险提示：国内政策超预期。