银河证券-盛新锂能-002240-聚焦锂业务规模扩张，锂价回升推动公司迎来业绩拐点-210423

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投资事件：公司发布2020年年报和2021年一季报。

公司2020年实现营业收入17.9亿元，同比下降21.43%；归母净利润约2.7亿元，同比增长145.87%；每股收益为0.04元，同比增长136.36%。

2021年第一季度公司营业收入达5.35亿元，同比增长121.23%；实现归母净利润约1.04亿元，同比增长281.80%；每股收益达0.14元，同比增长255.56%。

锂价进入上升周期，推动主营产品毛利增长。

虽然2020年公司锂盐产品产量达2.11万吨，销量2.02万吨，分别同比增长55.15%、66.15%，但2020年国内电池级碳酸锂均价为44068元/吨，较2019年同比下降36.3%，氢氧化锂全年均价同比下降31.61%至59017元/吨，导致公司2020年锂盐及副产品平均售价降至44045元/吨。

锂价的大幅下跌使得公司2020年锂盐毛利率跌至-9.39%，同比下降27.18个百分点。

2021年第一季度锂价呈现上升趋势，国内电池级碳酸锂均价达74378元/吨，同比增长52.3%，有力支撑公司锂盐产品毛利增加，叠加公司稀土产品量价齐升，使得公司2021年第一季度业绩在去年低基数的情况下实现扭亏为盈利。

矿山开发锂盐扩产同时推进，积极扩张锂业务规模。

2020年公司旗下业隆沟锂辉石矿项目稳步推进，报告期内求获新增氧化锂资源207万吨，现有原矿生产规模40.5万吨/年，折合锂精矿产能7.5万吨，2020年产出锂精矿1.07万吨，供致远锂业进行锂盐生产。

同时公司分别与银河锂业和AVZ锂矿签订锂精矿三年承销协议，其中包括银河锂业每季度1.5万吨锂精矿目前已在供应，AVZ锂矿自投产每年16万吨（+/-12.5%）锂精矿采购，进一步加强锂矿资源保障。

2020年子公司致远锂业新建成1万吨碳酸锂产能和1万吨氢氧化锂产能，现分别拥有碳酸锂产能2.5万吨和氢氧化锂1.5万吨。

此外子公司遂宁盛新在四川投资建设三万吨氢氧化锂项目，其中首期2万吨于2020年末开工建设；子公司盛威锂业一期600吨金属锂项目首组150吨产能于2020年9月投入试生产，预计二期400吨产能于2021年建成。

客户方面目前公司已与宁德时代、厦门钨业、杉杉能源、LGI、贝特瑞、德方纳米、当升科技、容百科技等行业领先企业建立了稳定的合作关系。

2021年公司计划将集中保障新增2万吨氢氧化锂项目建设完工，使得公司锂盐产能达到6万吨，同时全力保障业隆沟锂矿的生产，强化与全球锂矿和客户的合作关系。

出售人造板业务，聚焦新能源材料业务。

为突出主营业务、合理分配管理资源，2020年9月公司完成对人造板业务子公司控股权转让，出售所持有河北威利邦55%股权、湖北威利邦55%股权、广东威利邦55%股权、辽宁威利邦55%股权，交易价格共为9.2亿元，占比报告期总利润882.35%。

2020年10月起5家人造板业务子公司不再并入公司合并报表。

2021年4月公司完成对广东威利邦剩余45%股份的转让，并将根据市场情况继续完成股份出售。

剥离人造板业务有利于公司专注于新能源材料业务的扩张和经营，发展战略进一步明确。