新时代证券-非银行业投资周报：保险行业一季度平稳增长，非银板块调整中更具配置价值-210427

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投资主题保险：近期十年期国债到期收益率企稳，4月23日水平为3.1719%，对保险板块估值的影响属于中性；负债端逐步恢复常态发展；行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化；板块估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。

维持行业“推荐”评级。

证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。

维持行业“推荐”评级。

行业重要政策及事件保险：银保监会公布2021年前3月保险行业数据。

行业原保费收入为17,995亿元，同比增长7.79%（前值12.42%）。

其中，产险业务保费收入为2,969亿元，同比增长0.24%（前值1.35%）；寿险业务保费收入为11,636亿元，同比增长7.76%（前值12.53%）；健康险业务保费收入为3,066亿元，同比增长16.09%（前值25.42%）；意外险保费收入为324亿元，同比增长9.83%（前值9.66%）。

保险赔款和给付支出同比增长30.35%（前值38.05%）。

截至2021年3月，行业总资产规模达242,584亿元，较上年末增长4.12%；行业净资产规模达27,293亿元，较上年末下降0.84%，环比下降2.28%。

行业资金运用余额为224,880亿元，较上年末增长3.73%；其中，股票和证券投资基金规模为28,689亿元，环比下降1.54%，占比12.76%，较上年末下降1.00个百分点。

证券：证监会正在研究制定禁止系统离职人员不当入股拟上市企业的制度规定，有针对性采取加固措施。

一是明确不当入股情形，二是人员离职前要求做出不得违规入股的书面承诺，三是制定专门审核指引，四是完善内审监督复核程序。

证券市场数据跟踪4月19日至23日，股票市场日均成交金额为7,937.74亿元，环比上升14.94%，同比提升25.29%。

截至2021年4月22日，沪深两市融资融券余额达16,722.74亿元，较4月16日增长0.93%，较2021年初上升1.74%。

截至2021年4月16日，市场质押市值为40,785.45亿元，市场质押股数占总股本6.54%。

2021年前4月，IPO累计金额为1,000.86亿元，同比增加2.96%；增发募集资金规模年内累计为2,328.24亿元，同比增加2.11%；可转债累计募集资金金额为1,389.88亿元，同比增加88.60%。

风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

行业政策风险。

受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。

保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。