兴业证券-福能股份-600483-21Q1业绩同比增长397%，海上风电进入收获期-210427

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福能＃股份发布2020年年报及2021年一季报：福能股份2020年实现营业收入95.6亿元，同比-3.9%；实现归母净利润15亿元，同比+20.2%。

2021年Q1，公司实现营业收入28.4亿元，同比+74.2%；实现归母净利润5.5亿元，同比+397%，一季度业绩实现超预期增长。

21Q1各热电联产子公司经营情况全面改善。

2021年一季度:1）鸿山热电实现供热116万吨，同比+80%；龙安热电实现供热34.5万吨，同比+68%。

2）新投产的晋南热电实现供热38.5万吨及0.39亿千瓦时上网电量；福能贵电新增1.47万吨供热。

3）鸿山、龙安、福能贵电分别实现上网电量10.25/0.35/15.44亿千瓦时，同比分别为+2%/+52%/+31%。

生产经营全面向好。

晋江气电部分2020年度替代电量于21Q1兑现：2021年1-3月，晋江气电实现上网电量7.3亿千瓦时，同比+12%；并于21Q1兑现2020年度剩余替代电量12.92亿千瓦时。

海上风电密集投产，即将进入收获期。

截至2020年底，平海湾F区、石城海上风电陆续并网，新增投产并网21.6万千瓦，长乐C区海上风电顺利开工建设。

受新并网机组影响，21Q1公司三川海上风电实现上网电量1.28亿千瓦时（同比+392%）；同期，福能新能源陆上风电实现上网电量6.42亿千瓦时（同比+32%）。

投资建议：公司作为福建电力龙头企业，在稳步发展热电联产板块的同时持续推进风电装机规模。

2021年，公司力争平海湾F区和石城海上风电项目于上半年投产，同时争取长乐C区海上风电项目在年底并网发电。

基于以上假设，我们上调了盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为21/27/30亿元，同比增长44%/24%/11%，对应4月26日收盘价的PE为7.0/5.6/5.1倍，维持“审慎增持”评级。

风险提示：宏观经济环境变化、煤价上涨、风电项目投产不达预期、气电政策调整等。