南华期货-油脂油料周报：美豆马棕持续上涨，油脂油料高位运行-210424

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美豆新季作物种植在即，但近期美国中西部地区的寒冷天气引发市场对新季作物播种生长的担忧，美国国内大豆压榨利润较好压榨回升且出口强劲，美豆供应紧张，主产国巴西暂征收大豆、玉米、豆油的进口关税，全球油籽供应偏紧，支撑CBOT大豆价格走高。

粕类板块本周粕类板块上涨，09合约豆粕涨3.76%至3647，菜粕涨9.08%至3052.非洲猪瘟影响继续，养殖户补栏谨慎，饲料企业原料采购谨慎，且由于豆粕玉米价格过高，饲料企业调整配方，小麦替代使得豆粕用量下降。

但是随着天气转暖，水产养殖逐步恢复，且临近五一长假，下游陆续备货，近期豆粕出货好转，上周豆粕库存明显下降，截止4月9日为64.88万吨，且月底日照油厂有停机检修计划，减少供给压力；南美大豆预计5月开始将大量到港，市场预期4-6月进口大豆到港量或将达2760万吨，但是目前盘面净榨利亏损严重，可能会影响后续大豆实际到港量；沿海豆粕现货基差稳定，报价在M2105-30至+60或M2109-120至-100；菜粕方面，上周菜粕库存小幅增加，但是天气转暖，水产养殖逐步恢复，对菜粕存在刚性需求，对价格形成一定的支撑。

因此，生猪产能恢复受阻，水产养殖逐步回升但需求相对有限，粕类消费仍就疲软，而后续南美大豆到港量增多将保障供给，但成本支撑显著，因此整体来看预计粕类价格短期可能偏强但涨幅相对有限，M09压力位3800附近，RM09压力位3200附近。