国联证券-精测电子-300567-新显示投资回暖助力业绩超预期，半导体业务蓬勃发展-210427

《国联证券-精测电子-300567-新显示投资回暖助力业绩超预期，半导体业务蓬勃发展-210427（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-精测电子-300567-新显示投资回暖助力业绩超预期，半导体业务蓬勃发展-210427（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2020年年报及2021年一季报。

2020年实现营收20.77亿元，同比增长6.45%；实现归属于上市公司股东的净利润2.43亿元，同比下降9.82%。

一季度实现归母净利润0.65亿元，同比增长934.50%；实现扣非净利润0.62亿元，同比增长2,157.58%。

投资要点：一季度增长超预期，新型显示发展推动面板投资延续，设备需求旺盛公司2021Q1营业收入相比2019Q1增长32%，归母净利润下降20%（2020年Q1武汉受疫情影响较为严重，不具备可比性），短期毛利率受成本上升和期间费用影响，背后反映的是公司规模的迅速扩张（2018年末公司人员1700人，2020年末增长至2400人）。

同时，一季度受益于OLED、Micro-LED、Mini-LED等新型显示产品的发展，尤其是OLED投资延续，以及因面板价格上涨、疫情原因招工难度加大等多方面因素的影响，客户产线扩线及设备技改需求旺盛，平板显示检测设备的市场需求同步增长。

新业务仍处于投入阶段，放量后预期利润成长明显公司半导体及新能源业务仍处于投入期，短期净利润贡献为负。

2020年武汉精鸿（后道ATE）营收545万，亏损2,063万；上海精测（前道检测）营收5,674万，亏损9,688万；Wintest（驱动IC测试）营收8,690万，亏损1,421万；武汉精能（新能源）营收1.48亿，亏损3,515万。

半导体与新能源设备短期亏损，但随着客户验证后逐步放量，利润拐点将很快到来。

盈利预测考虑公司目前半导体/新能源业务具备业绩弹性，面板设备业务回暖，预计公司2021-2023年净利润4.33、5.90、7.88亿元，维持增持评级。

风险提示客户大幅下调资本开支；公司产品研发不及预期；下游客户导入不及预期。