兴业证券-万孚生物-300482-Q1业绩维持高增长，预计新冠抗原检测产品放量加速-210427

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投资要点近日，万孚生物发布了2021年一季报。

报告期内，公司实现营业收入6.97亿元，同比增长26.27%；实现归母净利润1.55亿元，同比增长58.84%；实现扣非归母净利润1.41亿元，同比增长48.61%；实现经营现金流净额0.2亿元，同比下降95.83%。

盈利预测与估值：公司是国内POCT行业龙头，受益于国内分级诊疗、胸痛中心建设、医疗机构临床科室对POCT产品的需求，以及国外市场行业壁垒提升对于头部优势企业的利好，公司常规业务将维持高速增长。

新冠系列产品短期内仍将是公司的重要收入来源，长期来看公司在化学发光、分子诊断、病理诊断的布局将带来新的增长引擎。

若暂不考虑近期新冠抗原检测试剂的爆发式放量，我们预计2021-2023年公司EPS分别为2.44元、3.16元、4.09元，对应2021年4月26日收盘价，市盈率分别为41.6倍、32.1倍、24.8倍；维持“审慎增持”评级。

风险提示：疫情进展不确定性风险，商誉减值风险，市场竞争加剧风险，研发进度不及预期风险。