国金证券-精测电子-300567-面板平稳增长，定增落地持续加码半导体-210427

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事件公司4月27日披露2020年年报和2021年1季报，2020年实现收入20.77亿元（同比+6.45%），实现归母净利润2.43亿元（同比-9.82%）。

2021Q1，实现收入5.95亿元（同比+95.65%，同比2019年+31.93%），实现归母净利润0.65亿元（同比+934.50%，同比2019年-19.75%）。

定增落地，公司本次向特定对象发行股票总数量为3145万股，发行价格为47.51元/股，实际募集资金14.94亿元，限售期6个月。

经营分析平板显示检测业务：LCD投资放缓，但受益于OLED、Micro-LED、MiniLED等新型显示产品的发展，尤其是OLED投资延续，以及因面板价格涨价、疫情原因招工难度加大等多方面因素的影响导致客户产线扩线及设备技改需求旺盛，平板显示检测设备的市场需求同步增长。

2020年AOI光学检测系统收入6.9亿元（同比-10.31%）；OLED调测系统收入7.4亿元，同比7.98%）；平板显示自动化设备收入2.7亿元，（同比+107.48%）；信号检测系统2亿元，（同比-36.82%）。

2020年上半年，公司所在地武汉受到新冠疫情冲击，公司业绩大幅下滑；2020年下半年以来，公司各项业务好转，全年收入实现正增长，2020年Q1公司业绩全面好转，新冠疫情影响逐步消退。

半导体设备：2020年实现0.65亿元收入，获国内一线客户实现批量重复订单。

子公司上海精测主要聚焦半导体前道检测设备领域，现已形成了膜厚/OCD量测设备、电子束量测设备、泛半导体设备三大产品系列。

膜厚产品（含独立式膜厚设备）已取得国内一线客户的批量重复订单、OCD量测设备已取得订单并已实现交付，首台半导体电子束检测设备已正式交付国内客户。

在后道领域，公司存储芯片老化测试机台、驱动芯片测试设备已经获得批量订单。

上海精测（持股70%）2020年收入0.57亿万元，亏损0.97亿万元；武汉精鸿（持股65%）收入546万元，亏损0.21亿元；Wintest（持股61%）收入0.87亿元，亏损0.14亿元。

定增落地，加码半导体及Micro-LED设备研发。

2020年10月发布定增公告，计划定增募集资金15亿元，用于上海精测产业化项目（7.43亿元）、Micro-LED检测设备（3.03亿元）、补充流动资金（4.48亿元）。

2021年4月27日发布发行情况报告，获配前三位为济南兴铁投资、汇安基金及小米长江产业基金，分别占发行总数的21.5%/16.7%/13.4%。

盈利预测与投资建议预计公司2021-23年营收28/34/40亿元，同比增长34%/22%/17%，预计归母净利润为4/5/6.1亿元，同比增长64%/25%/22%，暂不考虑定增，EPS分别为1.6/2.0/2.5，对应PE为38/30/25，维持“增持”评级。

风险提示下游投资波动，半导体设备开发进展不及预期，大客户集中度高等风险。