民生证券-神州信息-000555-2021年一季报点评：金融业务增 速 超三成，信创、数字货币 多点开花-210428

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一、事件概述公司2021年4月27日发布2021年一季度报告，营收20.42亿元，同比下滑-3.83%，归母净利润3910.97万元，同比增长32.73%。

二、分析与判断业务结构优化带来毛利率提升，扣非净利润增速近五成业务优化带来利润率提升，扣非净利润增速达到48%。

公司加大软服业务培育，软件开发及技术服务业务实现营业收入7.95亿，同比增长25.89%，增速明显超过整体收入增速，软服收入占比提升带动整体毛利率提升3.8个百分点，毛利率提升带动下净利率提升4.1个百分点，公司归母净利润增速超30%，扣非净利润增速达到48%。

金融业务收入增速超30%，信创、数字货币等领域多点开花金融业务增速超30%，在手订单充足奠定发展信心。

公司整体金融行业实现营业收入11.35亿，同比增长31.92%，其中金融行业软服收入4.19亿，同比增长35.57%，增速高于金融业务增速。

在手订单方面，2021年第一季度已签未销60.89亿元，同比增长63.05%，其中金融科技业务已签未销23.52亿元，同比增长76.69%。

金融信创、数字货币取得多个成果，长期前景可期。

金融信创领域，公司中标及签约浦发硅谷银行等5家股份制、城商及农商银行；金融信创基础设施建设及服务中标、签约多个国有大行及保险机构；数字货币领域，公司服务10余家金融机构，推动实现数字钱包功能落地；场景金融方面，银农直连项目签约超1亿，同比增长超8倍，签约某国有大行银农直连项目2,808万元；银税互动平台接入广发银行、重庆富民银行等银行总、分行，不断取得成果。

金融信创、数字货币等领域具有长期发展前景，公司在相关领域的布局有望助力长期发展。

三、投资建议金融IT建设需求旺盛，核心式分布系统普及将持续提升行业景气度。

数字货币领域，公司已经与国有大行有相关合作，长期发展前景可期。

预计公司2021-2023年EPS分别为0.62、0.78、0.98元，对应PE为24X、19X、15X。

根据Wind一致预期，Wind金融科技板块2021年平均PE为40X，公司具有一定估值优势，维持“推荐”评级。

四、风险提示：金融信创进程低于预期；金融IT竞争激烈程度加剧；公司费用控制力度不及预期。