方正中期期货-锌日报-210427

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摘要：锌，上涨铅锌价差，震荡【期货复盘】周二日盘锌价强势反弹，逼近前高22400元/吨后回落，这轮上涨行情属于情绪和资金的共振性上涨，在市场共性热度结束后可能面临较大的回调，后续冲高回落是大概率事件，小心空头潜在的抢跑效应。

【基本面逻辑】关注标的来看，TC依然极弱，由于碳中和交易的介入，产业链企业普遍看多锌价，基本面上看近期秘鲁、智利等锌矿产出国新增病例人数大幅攀升，未来该地区矿山可能存在再度关停的风险，印度疫情加剧的情况下印度地区的供需成为大的变数。

但国内矿进口在4月激增后以及国内供应压力修复后，市场对于5月供需平衡相对乐观，这也是前期看多不做多的原因，后面大概率因此而冲高回落。

【库存方面】据SMM，截至4月23日，SMM七地锌锭库存总量为20.2万吨，较4月19下降15700吨。

本周国内库存大幅下降，上海地区，下游逢价格下跌采购增加，带动去库；广东地区，冶炼厂检修影响到货，加之下游采购需求较佳，库存继续走低；天津地区，内蒙地区冶炼厂检修影响到货，而锌价下跌时下游补货需求提升，库存降幅明显。

总体来看，原沪粤津三地库存下降16500吨，全国七地库存录得下降18700吨。

【操作策略】策略上，宽幅震荡的思路延续，相关板块在高位的急涨说明多头行情可能逐步走向了最末端，建议急涨的情况下买入虚值看跌期权。

短线品种共振向上的情况下我们认为深跌压力不大，后续大概率冲高回落的行情，如果急涨考虑长线卖保，上方压力23000-23500元/吨，下方目标20300-20500元/吨。