银河证券-芒果超媒-300413-2020年年报暨2021一季报点评：会员高增长，持续构建内容生态-210427

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事件公司发布2020年年报暨2021年一季度报告：2020年公司实现营业收入140.06亿元，同比增长12.04%；归属于上市公司股东的净利润19.82亿元，同比增长71.42%；扣非归母净利润18.46亿元，同比增长68.91%。

2021年Q1公司实现营业收入40.09亿元，同比增长47.00%；归属于上市公司股东的净利润7.73亿元，同比增长61.18%；扣非归母净利润7.71亿元，同比增长74.68%。

会员及活跃用户人数稳步增长2020年末，芒果TV有效会员数达3613万，较2019年末增长96.68%；会员收入达32.55亿元，同比增长92%。

根据QuestMobile数据，报告期内芒果TV月活跃用户数量稳步上升，2020年12月已达到1.92亿，同比增长43%，基本位于国内长视频领域的第二梯队。

公司通过不断完善具有芒果特色的工业化内容生产体系，深挖长视频竞争的“护城河”，我们认为公司的会员业务仍具有较大提升空间。

财务表现稳健，战投积极布局芒果TV凭借自制节目成本优势及充裕的储备资金，盈利水平较为亮眼，公司差异化竞争策略具备发展潜力。

2020年，公司拟以非公开发行方式募资不超过45亿元，其中40亿元用于采购影视剧版权及自制影视、综艺节目，另有5亿元用于利用自有技术研发搭建芒果TV智慧视听媒体服务平台。

公司于12月4日发布公告，控股公司芒果传媒将转让5.26%公司股份给阿里创投，进一步引入战略投资者，为公司业务拓展提供战略支撑。

综艺剧集齐发力，持续构建自有生态2020年，芒果TV上线超40档自制综艺节目，其中原创模式综艺《乘风破浪的姐姐》成为年度现象级爆款，树立了国内综艺龙头标杆。

剧集方面，《以家人之名》、《下一站是幸福》等热播剧火爆全网，《江山如此多娇》、《隐秘而伟大》等大剧收视、口碑双丰收。

超级综艺IP《明星大侦探》衍生互动剧集《目标人物》上线，将游戏的商业模式植入到互联网视频平台，激发潜在商业化能力。

21Q1报告期内《明星大侦探6》、《乘风破浪的姐姐2》、《阳光之下》等综艺和剧集热播，推动公司业绩持续增长。

在2021芒果TV春季新芒品鉴会中，平台官宣了一系列重磅综艺节目，如《哥哥的滚烫人生》续接“TA综艺”，《正经歌手》挖掘“被喜剧耽误的歌手”，《再见爱人》聚焦“离婚冷静期”话题等。

公司推出“芒果季风”计划，探索国内首个台网联动周播剧新样态，《狂猎》、《逆光者》等多部储备资源将在季风剧场播出。

公司自制内容品类丰富、立意新颖，看好未来播出效果。