安信证券-泰坦科技-688133-区域扩张规划初见成效，科研服务龙头持续增长-210428

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■事件：2021年4月27日，公司发布2020年报和2021年一季报。

2020年公司实现营业收入13.84亿元，同比增长21.01%；实现归母净利润1.03亿元，同比增长38.65%；实现扣非归母净利润9,148万元，同比增长31.69%。

2021Q1公司实现营业收入4.10亿元，同比增长103.02%；实现归母净利润1,548万元，同比增长438.75%；实现扣非归母净利润1,216万元，同比增长363.99%。

■经营情况持续转好，科研试剂贡献增长亮点。

分季度来看，2020年Q1-Q4公司分别实现营收2.02亿元、3.17亿元、3.85亿元、4.80亿元，其中Q3和Q4公司经营情况持续转好，较2019年同期分别增长40.00%、37.58%，2021Q1公司彻底摆脱去年的疫情影响，收入和利润同比2020Q1均实现较大幅度增长。

分业务来看，公司2020年科研试剂、特种化学品、科研仪器与耗材、实验室建设及科研信息化分别实现营收3.60亿元、5.25亿元、4.28亿元、0.72亿元，其中科研试剂营收同比增速为29.38%，贡献最大增长亮点。

公司2020年毛利率为21.27%，相比2019年减少2.62pct，销售费用率为5.73%，相比2019年减少2.73pct，主要原因在于报告期内运输费用从销售费用（科目）调入营业成本（科目），公司整体利润水平保持稳定。

■落实区域扩张战略规划，华北、西南区域崛起。

2020年，公司在维持华东区域服务优势的同时，加强华北、西南、华南等地的仓储物流建设，提升新业务区域的服务能力，其中华东地区同比增速为33.17%，业务占比达到6.08%，西南地区同比增速为26.32%，业务占比达到7.85%。

2021年，公司将进一步落实区域扩展规划：（1）以现有华东、华北、华南、西南的仓储配送体系为基础，推进华中、西北、东北的仓储配送服务体系建设，形成区域中心仓、核心城市服务仓、自有团队标准化配送的服务体系。

（2）针对不同类型的区域市场采取不同的开拓措施，成熟区域关注客户粘性的提升，发展区域落实一站式购买模式，弱势区域着力开发重点客户。

■股权激励计划实施，人才长期忠实度增强。

2021年3月1日，公司正式公告股权激励计划，拟以50元/股的价格向159名激励对象授予59.82万股限制性股票，占目前公司股本总额的0.78%。

我们认为，本次股权激励计划的实施，将有望增强公司优秀人才的长期忠实度，有利于公司的长期稳定发展。