中信建投期货-双焦早报：估值回归合理区间，冬储需求驱动双焦走强-211125

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核心逻辑焦炭供需双弱，库存企稳，焦钢产量比回落，供给边际收紧；成本支撑或企稳，煤焦比国内外供应逐步增加，矿方仍有下调预期；焦钢限产持续，然对低价煤采购意愿增强；库存大幅去化，供给仍偏宽松；蒙煤短盘运费暂稳。