方正证券-迈为股份-300751-Hit量产元年开启，业绩增长可期-210427

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事件：21年Q1营收6.32亿元，同增54.58%；归母净利1.2亿元，同增85.07%；扣非净利1.21亿元，同增90.03%。

核心观点：1.降本空间大叠加华晟产线数据验证，21年或为Hit量产元年Hit多道降本路径清晰，经济性逐渐凸显：目前Hit成本仍比Perc高2毛/W，未来硅片、银耗、靶材、设备额多点齐降，有望22年单W成本与Perc持平，且Hit有高双面率、高良率等优势，综合来看发电量更高，经济性随成本降低凸显，预计22-23年实现大规模替代。

降本确定性高+华晟Hit产线数据验证将推动更多玩家进入市场，Hit或迎投产扩产潮，设备市场需求高增。

2.公司是Hit整线设备提供商，进度行业领先公司已经向通威、华晟、阿斯特等多个大客户供货Hit设备，是少数可提供整线的设备供应商，在手订单充足；公司光伏丝印50条产线预计今年Q3正式投产，产能足以应对市场需求；电池设备更新频率高，行业先发优势明显，公司进度行业领先。

综合来看公司Hit设备增长确定性高。

3.公司多领域平台化发展稳步进行中凭借激光、真空、印刷、机器视觉等核心技术，公司已建立平台化创新研发和需求响应机制，积极拓展产品线，已切入OLED市场，首台激光设备已交付客户验收。

OLED较LCD已具备竞争优势，设备需求未来两到三年爆发，将贡献收入弹性。

投资建议：预计21、22、23年净利润5.46、8.55、16.77亿元，对应PE为61.32/39.20/19.98x。

维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧；光伏装机低于预期；Hit技术发展低于预期。