中银国际期货-供应增加，橡胶期货区间震荡-210426

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上周，东南亚天然橡胶市场报盘坚挺整理。

泰国东北部、越南、马来产区开割，开割初期原料不多，加工成本支撑行情，且海外轮胎企业接盘情况尚可，天胶供应商基本无库存压力，无意低价出货。

期货反弹却带动美金胶价小涨。

中国市场买盘暂无明显好转，观望居多。

4月23日，上期所天然橡胶库存减少60至177,542吨。

海外大部分轮胎市场需求向好叠加工厂当前库存不高，支撑我国轮胎开工稳定运行。

但是海外轮胎替换产能恢复，一部分轮胎出口订单流至其他地区，且当前海运费价格居高，压制了我国轮胎出口的部分需求，汽车制造的缺芯问题对产量影响显露，因此限制了轮胎开工的进一步上调。

国内经销商拿货积极性偏低，虽有部分工厂和代理已经率先采用保价-走量-返利的促销政策刺激下游拿货，但因轮胎成本尚居高位，让利幅度有限，下游经销商多持观望心态。

本周整体开工率在68.67%。

上周沪胶主力合约总持仓为资金流出。

技术分析上来看，日均线空头排列，趋势向下，建议RU2109区间高抛低吸思路操作，9-5价差在100至300区间波动。

上周20号胶主力合约总持仓为资金流出。

STR20报1730-1750美元/吨，SMR20报1690-1700美元/吨，08-06价差220，观点供参考。