中泰证券-雅克科技-002409-业绩符合预期，平台持续成长-210428

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事件：公司发布2020年年报，实现营收22.73亿元，同比+24.05%，实现归母净利润4.13亿元，同比+41.19%。

公司2020年Q4实现营收5.88亿元，同比+24.99%，实现归母净利润6910万元，同比-35.32%。

公司公布2020年度利润分派方案为每10股派发现金股利1.80元人民币，不送红股，不转增。

事件：公司发布2021年一季报，2021年Q1公司实现营业收入8.88亿元，同比+102.36%，实现归母净利润1.22亿元，同比+4.73%。

公司发布2021年半年报预告，预计2021年H1实现归母净利润2.4-3亿，同比+14%～+42%。

业绩符合预期。

2020年，公司核心半导体化学材料业务实现营收7.53亿元，同比+49.79%，主要由于（1）随着SK海力士的产能扩大，公司同步扩大了半导体前驱体材料经营规模，其中铪类、锆类等high-k类前驱体销量增长明显；（2）国际新客户开拓工作取得重大进展，先后实现了对镁光、铠侠、Intel和台积电的批量产品供应；（3）积极开发国内客户，中芯国际、华虹宏力、长江存储与合肥长鑫等客户取得积极进展；（4）SOD工艺提升取得进展，打破了竞争对手的技术垄断，恢复了生产和销售，实现了对大连Intel的批量销售。

此外，在14/12nm节点DRAM存储芯片中，UPChemical与客户共提供开发新型材料。

逻辑芯片领域，与全球代工大厂联合开发3nm等先进节点的high-k前驱体材料。

此外，UPChemical还与AMAT、TEL等设备厂商开展合作，开发先进前驱体材料在半导体新领域中的应用。

半导体化学材料毛利率48.37%，同比+0.31pct，经营主体江苏先科实现净利润1.60亿元。

2020年，公司通过收购LG化学下属的彩色光刻胶事业部的以及江苏科特美新材料，完成了对光刻胶业务的布局，2020年实现营收3.42亿元。

公司不仅保持了对LG显示屏等原有客户的经营规模，并且新开发的OLED显示屏用光刻胶已开始供应LG显示屏的苹果电子产品生产线，还相继开拓了京东方、华星光电和惠科等大型面板厂商。

2020年，受疫情影响，公司电子特气业务实现营收3.73亿元，同比-5.69%；公司球形硅微粉业务实现营收1.78亿元，同比+27.90%，经营主体华飞电子实现净利润2921万元，同比+42.49%；公司LDS设备销售7023万元，同比+480.34%；公司LNG保温板实现营收1.09亿元，同比+27.61%，截至2020年末公司LNG保温绝热板材业务在手主要订单金额已达到约7.4亿元，预计未来年度该部分业务将得到快速的增长。

公司拟将阻燃剂业务出售给圣奥化学，目前已经与圣奥化学签署框架性协议，双方正积极推进相关工作达成本次交易。

“买入”投资评级。

预计公司2021-2023年公司净利润分别为6.43亿、8.01亿和9.99亿元，EPS分别为1.39元、1.73元和2.16元，对应PE为42/34/27倍。

看好公司作为国内半导体材料龙头，业绩持续增长，维持“买入”评级。

风险提示：产能投放低于预期、原材料价格波动的风险。