国盛证券-新媒股份-300770-增值业务高增长，优化组织架构加速内容与业务转型升级-210428

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事件：公司发布2020年年报及2021年一季报，2020年公司实现营收12.21亿元(YoY+22.6%)，归母净利润5.75亿元(YoY+45.3%)。

其中Q4单季实现营收3.13亿元(YoY+17.2%)，归母净利润1.20亿元(YoY+1.0%)。

2021Q1公司实现营收3.26亿元(YoY+10.9%)；归母净利润1.62亿元(YoY+12.6%)，位于此前业绩预告中位区间。

公司拟每10股派发现金红利8元（含税）。

全国专网业务：1）IPTV基础业务：2020年实现营收7.01亿元(YoY+13.0%)，毛利率60.78%(YoY+5.1pct)。

2020年末，公司IPTV有效用户数1840万户(YoY+5.7%)，广东省固定宽带接入用户渗透率由2018年的41%提升到2020年的47.3%，仍有提升空间。

2）广东IPTV增值业务：2020年实现收入2.95亿元(YoY+69.5%)。

公司加速品牌转型升级，打造“喜粤TV”互联网新视听头部平台，开展“线上+线下”联动推广和会员运营，新推出“喜粤TV超级会员”会员产品包预计提升付费率和会员价值贡献。

3）省外专网业务：截至2020年已覆盖湖南、广西、宁夏、河南、江苏等11个省份超过3000万用户，公司在内容层面的持续布局有望推动省外专网业务高增。

互联网电视业务：2020年实现营收1.58亿元，同比增长22.2%。

截至2020年末，云视听系列APP全国有效用户数达到2.1亿户，同比增长53.3%；公司服务的有效智能终端数量达到1000万台，同比增长99%。

公司积极拓展合作伙伴，2020年新推出“云视听虎电竞”（虎牙合作）、“云视听快TV”（快手合作）、“云视听全民K歌”、“云视听埋堆堆”等新产品，加速打造智能大屏应用多元化矩阵。

优化组织架构加速转型升级，打造广告+内容分发新增长点。

公司新组建商务运营中心和媒资中心（现有融媒创新中心与媒体经营部重组而成）。

其中商务运营中心主要开展广告业务；媒资中心负责媒资管理、版权管理、版权开发集成等业务。

内容矩阵建设方面，公司自有版权内容集成超过15000小时，2020年打造4K美食纪录片《超级食材》和《喜粤之味》，聚焦粤式美食给观众带来沉浸式体验。

公司在流量、数据与会员优势。