兴业证券-华东医药-000963-医药工业逆势平稳增长，医美布局初露峥嵘-210428

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近日，公司发布2021年一季报，2021年Q1公司实现营业收入88.97亿元，同比增长3.47%；实现归母净利润7.58亿元，同比下降33.90%；实现扣非归母净利润6.96亿元，同比下滑18.80%。

其中，医药工业板块Q1实现收入30.92亿元，同比下降14.58%，环比增长38.61%，实现净利润7.30亿元，环比增长85.30%。

此外，公司近日公告全资子公司中美华东以48750万元收购浙江道尔生物科技有限公司共计75%股权，本次交易完成后道尔生物将成为公司的控股孙公司。

盈利预测与评级：公司研发体系改革第一阶段的工作目标已完成，大力引进高层次研发人才，激发科研创新能力和活力，多个产品研发进度已取得阶段性成果。

BD与自研双轮驱动扩展创新药产品线，集中布局公司优势治疗领域。

市场营销策略快速调整，深挖基层市场和院外市场，积极开拓零售药店及网上自费市场销售新渠道，医美布局完善，陆续有多个产品在国内上市销售，业绩持续向好，我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2021-2023年EPS分别为1.70、1.95、2.29元，对应2021年4月27日收盘价，对应PE估值分别为27.6、24.1、20.5倍，维持对其“买入”评级。

风险提示：产品销售低于预期，新产品研发慢于预期，带量采购政策激进程度超预期。