安信证券-中孚信息-300659-Q1业绩大幅增长，推出高行权条件的股权激励计划-210428

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■业绩大幅增长。

公司发布2021年一季报，Q1实现收入1.19亿元，同比增长296.24%；归母净利润-1037万元，同比增长63.62%；扣非净利润-1379万元，同比增长51.12%。

■费用率显著下降。

1）成本方面，毛利率较去年同期增长0.58pct；2）费用方面，期间费用率同比大幅下降，绝对金额方面，销售费用同比增长161.55%，管理费用同比增长114.67%，研发费用同比增长113.05%，均显著低于收入增速；3）现金流方面，经营性现金流净额-1.11亿元，同比下降14.89%。

■以数据安全为主线，进一步完善营销体系。

公司Q1继续加大研发投入，并实施了2021年新一轮股权激励计划，行权条件为以2020年收入为基准，2021~2023年收入增速分别不低于45%/90%/135%。

参考公告，在全年目标方面，公司将在确保安全保密领域的市场优势的基础上，进一步完善营销体系建设，加快在央企、特殊行业等领域的业务布局。

同时，以数据安全为主线，发挥市场的牵引作用，推动产品、研发、供应链向数据安全的发展。

■投资建议：预计2021~2022年EPS分别为1.50元、1.98元，维持“买入-A”评级。

■风险提示：IT国产化推进速度低于预期；行业竞争加剧。