开源证券-汇量科技-1860.HK-港股公司信息更新报告：拟收购热云科技，SaaS工具生态不断完善-210428

《开源证券-汇量科技-1860.HK-港股公司信息更新报告：拟收购热云科技，SaaS工具生态不断完善-210428（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-汇量科技-1860.HK-港股公司信息更新报告：拟收购热云科技，SaaS工具生态不断完善-210428（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

拟收购热云科技全部股权，加速SaaS工具生态建设，维持“买入”评级2021年4月28日，公司发布公告宣布以15亿元拟收购北京热云科技有限公司全部股权，未来将为全球应用开发者开拓中国市场提供更完善的SaaS解决方案。

为了长期战略发展，公司主动收缩并逐步退出Nativex媒体代理业务和部分非程序化广告业务，因此我们下调2021-2022年并新增2023年盈利预测，预计2021-2023年营业收入分别为6.70/8.20/9.98亿美元（2021/2022调整前为7.43/8.98亿美元），归母净利润分别为0.04/0.30/0.75亿美元（2021/2022调整前为0.78/1.01亿美元），对应EPS分别为0.00/0.02/0.05美元，当前股价对应PS分别为2.8/2.3/1.9倍，我们持续看好公司程序化广告及云业务的发展前景，维持“买入”评级。

热云科技助力广告业务发展，巩固桥接“东西方”市场的优势热云科技是中国领先的第三方移动监测和营销科技公司，旗下产品矩阵覆盖统计分析、广告效果监测、广告投放管理等领域，形成了贯穿移动广告投放全生命周期的营销管理体系。

目前，热云数据每月覆盖的活跃移动终端达7亿台。

我们认为，热云科技深耕国内，而公司长于海外，本次收购既提升了公司为中国开发者提供本土服务的能力，也让公司更好地帮助海外开发者开拓中国市场，进一步巩固公司作为“东西方”市场桥梁的独特优势。

聚焦Mintegral平台程序化广告，Spotmax业务或成第二成长曲线公司重点发展程序化广告平台Mintegral，旨在链接全球碎片化中长尾流量，2020年Mintegral平台收入为3.06亿美元，同比增长105.4%，在移动广告收入中的占比已超Nativex。

同时，随着Mintegral平台用户规模和客户LTV的提升，以及研发、销售费用的边际递减，强经营杠杆逐步体现，有望迎来毛利率和净利率的上行阶段。

此外，2020年公司专门成立云事业部，对于SpotMax产品进行商业化，致力于帮助云服务器采买者充分利用廉价的闲置算力，或成为公司的第二成长曲线。

风险提示：广告行业政策变化、行业竞争加剧、GA平台商业化不及预期等。