华安证券-索菲亚-002572-Q1符合预期，客单价持续提升，新渠道发力-210428

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？事件：索菲亚发布2021年一季报，Q1实现收入17.6亿元，同比增长130.59%。

公司发布2021年一季报，Q1实现收入17.6亿元，同比增长130.59%，实现归母净利润1.18亿元，同比增长812.35%，实现扣非净利润1.01亿元，同比增长254.49%。

相较2019年Q1，公司实现收入增长48.52%，归母净利润增长10.28%，扣非后归母净利润增长27.85%。

客单价同比增长5.66%，全渠道发展稳步推进，合同负债同比高增长。

分渠道来看，2021年Q1公司的经销商零售渠道收入占比74.54%，直营渠道收入占比4.29%，大宗业务渠道收入占比20.68%。

零售渠道方面，截止至2021年Q1，索菲亚拥有经销商1,670家，专卖店达2,779家，其中省会城市门店数占比14%（贡献收入占比34%），地级城市门店数占比22%（贡献收入占比25%），四五线城市门店数占比64%（贡献收入占比41%）。

新品牌方面，米兰纳2021年独立招商，全渠道同时发力。

截止至2021年Q1，米兰纳定制家居共有门店60家（含在已营业门店4家），已发展加盟商59家。

产品方面，康纯板占比持续提升，康纯板的客户占比已上升到79%，订单占比已上升至76%。

Q1索菲亚工厂端实现客单价13,268元/单（不含司米橱柜、木门），同比增长5.66%。

大宗业务2021年Q1高速发展，尤其橱柜、木门业务在Q1实现高增。

公司大宗业务渠道收入（含衣柜、橱柜、木门及其他）达3.62亿元，同比增长226.16%，占比提升至20%以上。

整装/家装渠道方面，2021年一季度整装企业签约计划拓展顺利，实现销售额3,990.71万元。

费用方面，公司2021年Q1期间费用率/销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为23.81%/10.75%/12.53%/0.53%/3.16%，同比减少了16.93/3.9/12.85/0.19/1.41个pct，较2019年同期分别-2.47/-2.03/-0.4/-0.04/+0.33个pct。