华安证券-桐昆股份-601233-长丝景气叠加产能释放，公司业绩有望持续向好-210428

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事件描述4月28日，公司公告2021年第一季度报。

据公告，2021年第一季度公司实现营收111.33亿元，同比上升44.70%；归母净利润17.17亿元，同比上升300.69%；扣非后归母净利润17.33亿元，同比上升309.64%；加权平均净资产收益率为6.29%，同比上升4.06个百分点；经营活动现金流净额为-37.24亿元，同比增长4.4亿元。

一季度业绩同比大增，主要因为涤纶长丝行业景气叠加产能释放2021年一季度，公司实现毛利润17.35元，同比增长185.06%，毛利率为15.58%，同比提高7.67个百分点。

一季度涤纶长丝行业景气，POY、FDY、DTY与原料PET+MEG的平均价差在1560元/吨、1880元/吨、3224元/吨，同比下降2.2%、上升8.7%、上升2.1%。

公司涤纶长丝销量149.2万吨，同比增加54.3%，均价同比增加1.4%，营收93.48亿元同比增长56.3%。

销量增长主要原因是恒超50万吨/年长丝2020年四季度开车以后产能陆续释放。

净利率为15.44%，同比提高9.85个百分点，主要是浙石化平稳运行带来投资收益提高了公司净利润。

三项费用率为2.67%，同比降低1.48个百分点，其中，销售费用率为0.20%，同比降低0.27个百分点；管理费用率为1.74%，同比降低0.35个百分点；财务费用率为0.73%，同比降低0.86个百分点。

存货周转天数为36.45天，同比下降20天。