中银国际期货-油脂油料周报：豆粕短线偏强，油粕比依旧有下行空间-211217

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行情前瞻豆粕：美豆方面，12月美国农业部大豆供需报告没有做明显的数据调整，目前市场关注焦点转向南美产区，巴西和阿根廷的天气情况将决定美豆能否继续走高。

美豆短期缺乏走出震荡区间的推动因素，依旧围绕1250-1300美分/蒲式耳一线运行。

近期国内豆类市场表现依然强于外盘，虽然上周国内大豆压榨量略微上升，但由于春节前生猪集中育肥需求增加，部分饲料养殖企业担忧疫情反复影响物流运输，提货速度加快，豆粕库存明显下降，目前国内主要油厂豆粕库存52万吨，比上周同期减少6万吨，比上月同期减少6万吨，比上年同期减少39万吨，比过去三年同期均值减少24万吨。

值得一提的是，国内菜粕期货大幅上行，带动临池豆粕走强，菜粕01合约进入最后交易月而可交割现货资源有限，资金面博弈情绪较浓，市场投机情绪较高，菜粕01合约后续的上涨力度和空间，建议持审慎态度。

棕榈油：油脂板块近期重归跌势，棕榈油11月产区供需状态未有超预期变化，低产量低库存对于盘面的边际影响减弱。

油脂板块自身近期利空因素显现，首先马来西亚政府10日举行的内阁会议同意所有已获准领域重新向外籍劳工开放，内阁也批准在近期和孟加拉国签署引进该国外籍劳工的协议。

其次美国环保署降低了生物燃料混掺的要求，使CBOT豆油受挫承压下跌随后国内油脂跟随下行。

而中国方面24度棕榈油商业库存增加，船只到港量处于偏低水平，现货市场方面，同样表现不佳。

油厂基差报价持续松动，持货商跟跌出货，市场价格不断下行。

需求淡季及豆棕比价关系之下，棕榈油成交情况虽较上周有所增量，但整体成交依旧维持偏低水平。