兴业证券-中手游-0302.HK-《航海王》上线首周表现亮眼-210429

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事件：4月22日，字节跳动旗下游戏品牌朝夕光年与中手游联合出品的《航海王热血航线》正式上线。

根据七麦数据显示，《航海王热血航线》上线前6日，表现亮眼，IOS游戏免费版排名前3，游戏畅销榜排名前7。

此外，中手游于4月28日上线基于阅文授权IP改编的3D冒险手游《斗罗大陆：斗神再临》，首日IOS游戏免费版排名第1，游戏畅销榜排名29。

顶级流量平台给予支持。

根据DataEye-ADX数据显示，《航海王热血航线》于4月17日~4月23日跻身动漫游戏买量榜第4，投放媒体为抖音与今日头条。

同时，截止4月28日，在抖音上的“航海王热血航线”视频话题有超过24.4亿次播放。

除了流量支持外，字节跳动还给予《航海王热血航线》流水保底（首年10亿人民币）与高于行业平均的分成（32.5%）。

重磅游戏陆续上线，21年业绩可期。

除了《航海王热血航线》外，公司与字节跳动合作的《全明星激斗》也将在21年上半年上线，而与腾讯合作的《真・三国无双霸》也将在年内上线。

当前《全明星激斗》和《真・三国无双霸》在TapTap上评分分别为8.1和8.6，均具备爆款潜力。

IP储备丰富，与字节跳动、腾讯合作将发挥更高价值。

据易观智库估算，中国移动IP游戏市场规模在2020年达1,500亿元，2021年将达1,697亿元；IP游戏上线产品数占比不到30%，却有了超过70%的收入份额，其规模增速也将保持高于移动游戏行业整体增速。

公司拥有42个授权IP及68个自有IP，其粉丝基础带来获客成本低，生命周期长的特性，是长期增长的根基。

同时，公司与字节跳动、腾讯的深度合作将持续驱动。

投资建议：我们判断，中手游拥有丰富的IP储备，与字节跳动、腾讯等顶级流量平台形成的深度合作，预期有助其IP价值的多元变现。

同时，今年预计上市的重磅游戏具备爆款潜质，有望成为21年收入增长的驱动力，建议投资人关注。

风险提示：游戏发行延期，付费用户增长趋缓，产品热度不及预期。