国海证券-成都先导-688222-2020年报及2021年Q1业绩点评：业绩逐渐回暖，全球化业务版图扩张加速推进-210429

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成都先导发布2020年报：公司实现收入2.44亿元，同比下降7.8%；实现归母净利润6402.32万元，同比下降46.77%；实现扣非归母净利润4293.86万元，同比下降42.15%。

成都先导发布2021年一季度财报：公司实现收入6916.43万元，同比上升56.79%；实现归母净利润578.19万元，同比下降33.85%；实现扣非归母净利润285.38万元，同比下降61.03%。

投资要点：国内收入的超高速增长驱动业绩回暖，全球化业务版图扩张加速推进。

公司2020年实现收入2.44亿元，同比下降7.8%；2021年Q1实现收入6916.43万元，同比上升56.79%。

Vernalis并表带动2021Q1收入增长，我们预计Vernalis一季度贡献约2000万元收入。

分地区来看，1）海外收入受疫情影响严重，处于逐步恢复阶段。

海外收入为1.85亿元，同比下降24.21%。

2020年由于全球疫情、海关加强管制、部分国际航班停航等影响，导致海外客户寄出的蛋白和公司自行采购的进口筛选用物料到货时间大大延长，并且部分客户（美国为主）实验室在疫情期间关闭，以上原因导致新药研发服务无法按时完成或无法按时与客户完成交接确认，从而对主营业务产生了一定不利影响。

2）公司积极开拓全球业务版图，瑞士和中国带来业务新亮点。

2020年，中国区营业收入为5034.69万元，同比增长1562.11%，瑞士收入实现1150万元，同比增长312.15%。

中国区的超高增长主要是与白云山签订的HG030内地权益转让，首付款为3800万元。

同时，公司也成立了聚焦国内医药市场的商务开发团队，加大市场开发力度，使其成为公司新增长引擎。

瑞士地区收入的高增长主要是公司在该地区新增重要客户，并于2020年确认收入。