华西证券-贝达药业-300558-产品线快速丰富，抗肿瘤领域全面拓展-210428

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事件概述公司公布2021年一季报：公司2021Q1实现营业收入6.19亿元（-4.41%）、归母净利润1.48亿元（+13.24%）、扣非归母净利润1.40亿元（+7.32%）。

一季度营收环比高增长，恩沙替尼放量在即2021年一季度公司营收虽然较去年同期略有下滑，主要是去年同期疫情患者长处方导致基数过高；且一季度公司营收环比增长70.62%，达到上年度三分之一；恩沙替尼获批上市后开始销售，预计今年谈判进入医保后迎来快速放量周期。

肺癌领域全面布局，开拓其他癌种产品从埃克替尼到恩沙替尼的获批，MIL60、贝福替尼上市申请，公司在肺癌领域全面布局。

随着公司在肺癌领域的优势巩固，公司也在积极开拓其他癌种产品，BPI-16350（CDK4/6抑制剂）、BPI21668（PI3Kα抑制剂）、BPI-23314（BET抑制剂）等多个自主研发的产品也快速推进到了临床阶段。

投资建议维持公司盈利预测，预计公司2021-2023年营业收入分别为24.63/33.62/39.12亿元,归母净利润2021-2023年分别为4.81/6.51/7.86亿元，EPS分别为1.17/1.58/1.90元，对应PE为92/68/57倍，维持“买入”的投资评级。

风险提示埃克替尼市场竞争格局变化、医保谈判大幅降价风险。