中银国际-九强生物-300406-一季度业绩高速增长，体外检测业务范围扩大-210429

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2021年Q1九强生物实现营业收入3.74亿元（+231.58%），实现归母净利润1.12亿元（+780.50%）。

公司积极进行外延式并购，拓展病理免疫组化领域布局，立足核心技术平台，投资高端血凝分析系统项目。

支撑评级的要点公司2021年一季度业绩实现高速增长。

九强生物2021年一季度实现营业收入3.74亿元，与2020年同期相比增长231.58%，实现归母净利润1.12亿元，与2020年同期相比增长780.50%。

积极进行外延式并购，拓展病理免疫组化领域布局。

公司收购迈新资产过户等相关事项已经于2020年完成。

迈新是中国肿瘤病理免疫组化诊断试剂的领先者，主导产品为免疫组化检测仪器和系列试剂。

公司在迈新原有业务良好发展的基础上，对其市场、渠道、研发及管理等方面进行资源优化配置，实现互利共赢协同发展。

公司基于迈新在免疫组化领域的领先性及专业性，通过整合推动双方充分发挥各自比较优势。

公司将在资金和市场资源方面为迈新提供支持，同时拓宽业务范围。

迈新可利用公司现有的客户资源基础拓展更多的业务，从而双方实现优势互补公司在迈新原有业务良好发展的基础上进行资源优化配置，实现协同发展。

立足核心技术平台，投资高端血凝分析系统项目。

公司投资高端血凝分析系统研发及产业化项目，包括前期厂房建设资金在内项目总投资20929万元，资金均公司自有资金。

项目通过对凝固法、免疫法、发色底物法等关键技术的突破，在血凝分析检测领域开展创新能力建设，同时扩大公司血凝仪器的生产规模。

估值我们预期公司2021，2022，2023年归母净利润分别为5.30亿，6.38亿和7.51亿元，EPS分别为0.90元，1.08元，1.27元。

评级面临的主要风险新产品推进不达预期；海外战略合作不达预期等。