国信证券（香港）-港股市场周策略报告：提前部署本地股，迎接通关来临-211122

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恒指季检只净增加4只，增加数目保守，仍欠缺新能源类股份市场对是次季检结果最感意外，恒指成分股增加数目只有4只，距离80-100的目标还有很多空间。

另外，市场对新奥能源(2688.HK)被纳入感意外，由于它不是热门选择，但我们认为燃气公司被纳入属于合理，我们认为市场未来大方向是新能源和硬科技，因此作为港股代表的指数需要增加相关类别的股份，目前无论是数目和权重占比都是落后。

根据过去数次季检后新成份股50天表现都比较差，因此我们不建议现在追入。

科企业绩收入持续增长,但利润增幅下降或倒退成普遍现象上周一系列科技股公布业绩，包括网易、百度、哔哩哔哩、阿里巴巴、京东等等。

每间公司都受各自自身因素影响，但整体来说，普遍出现共同现象:1.收入维持增长，客户量持续增长2.广告收入下跌，且预期四季度持续不景气3.纯利增长放缓或倒退，主要因为新业务投入增加或加大研发开支所致。

4.不少公司管理层相继表示未来发展方向将加入元宇宙元素。

首先，根据我们就不同领域开放程度统计，以腾讯、阿里巴巴和抖音为例，在通讯APP内点开竞争者的链结、电商加入竞争者支付方式、影视频加入竞争者电商链结等，目前还有很大的开放空间。

在垄断情况持续的背景下，我们不难发现科技龙头原有核心业务保持稳定增长，如腾讯的金融科技业务、阿里巴巴生态全球年度活跃消费者数目、哔哩哔哩活跃用户数目等等。

我们认为中国反垄断整改，把原有的垄断生态彻底改变需要较长时间，逐个范畴深度调查。

短期内中国经济仍然需要软科技的增长支持，我们亦看到科技龙头并不坐以待毙，不是向国际业务发长，便是加大新业务发发，尝试给公司找新增长点，态度积极。

按目前整体估值来看，距离合理估值水平仍有一些空间，因此科技股仍有”估值差”概念而吸纳原因。

另外，基于港股恒指成份股结构侧重于科技股，假若资金回流港股炒落后，科技股领军是大概率发生。

中港通关味道渐浓厚，吸纳本地股等待市场爆发新一轮升浪全国人大常委谭耀宗表示最近收到通知，获批准出席下月的常委会会议，说明两地免隔离通关可能即将实现。

内地疫情防控专家团20日抵港，考察本地的防疫工作及措施。

内地专家此行来港，显示香港与大陆商讨通关一事再进一步。

估计专家团结束考察后两地很快会就通关事宜作出决定，市场预期本月底至下月初可能有通关消息，年底前可以局部通关。

上周不少本地股已率先异动，包括澳门博彩股、本地零售股。

我们认为通关消息可以给市场催化剂，打破低位盘整格局。

我们认为即将来临的升浪将带动本地零售/地产、澳门博彩、新能源股份。

值得一提，北水近期持续沽出科技龙头，但股价没有明显大幅下跌，反映外围资金提供了补充支持，科技股基本上得到底部支持。