国投安信期货-生猪日报-210420

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[综合观点]现货:短期，疫情和，前期封场压栏肥猪集中出栏，出栏量未见拐点，天气转暖，节后肥猪需求有限，屠企压价严重。

截至4月15日，150kg以上出栏占比为20.71%，仍处高位。

此外，预计全国均价在大集团合同养殖成本20元/公斤得到有效支撑;20年9月-12月大企业合同养殖猪面临出栏，量级较大，预计继续打压现货价格至5月中下旬。

短期现货反弹难以持续，下探上行空间均有限。

中期，12月-2月非瘟导致的仔猪、恐慌性出栏缺口预计将在5月中下旬开始陆续兑现。

重点关注二次育肥及150kg以上出栏肥猪变化，如果在5月底前出净，则利好生猪09合约价格;反之如果大肥在7-8月出栏量仍保持高位，则利空09合约。

疫情后消毒1-2月，大集团补栏已经全面展开;散户大范围补栏要首先等待现货反弹，预计5月中下旬有望展开，短期仔猪价格持续下跌。

重点关注现货5月开启上涨趋势后，二次育肥变化。

期货:涌益数据显示，3月能繁存栏环比增长3.13%，产能对应22年2月出栏;小猪存栏环比增加2.14%，对应21年8月出栏，符合市场预期。

长期盘面价格突破前高需要等待(1)现赁开启趋势性上涨或(2)仔猪价格大涨或(3)3月、4月母猪料销售数据大幅下降给予证明，短期基本面因素难以证明或证伪，资金情绪主导行情。

时间节点看，上述论据将分别于4月底至5月中下旬陆续体现。

短线交易建议根据“投机资金股栗期货猪价--致性预期”预估值(26759点)进行操作。

受近日生猪股票大涨影响，.上述预估值较昨日上涨201点,但仍小于LH2109实际价格350点(-1.3%)。