兴业证券-麦格米特-002851-2020年年报及2021年一季报点评：多元化业务稳定增长，利润率有望持续提升-210429

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公司发布2020年年报和2021年一季报。

报告期内，公司实现营业收入33.76亿元，同比下降5.2%；归母净利润4.03亿元，同比增长11.6%；扣非归母净利润3.05亿元，同比下降3.1%。

2021Q1公司营业收入8.90亿元，同比增长34.8%；归母净利润0.81亿元，同比增长42.8%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长59.1%。

多元化业务稳定增长，2020年盈利能力持续提升。

受疫情影响，2020年公司新能源车业务同比大幅下滑69.95%，然而智能家电、工业电源及工业自动化业务营收分别实现17.95%、40.55%、36.51%的增长，使得公司总收入基本持平。

销售结构的变化使得公司整体毛利率由2019年的25.9%上升至28.4%。

同时，2020年公司归母净利润率达到11.93%，超出前值1.79pct，连续3年保持正增长。

工业自动化业务增幅突出，Q1业绩持续向好。

公司Q1除新能源汽车外的各业务板块收入同比增幅达到64%，其中工业自动化板块营业收入同比增幅超过200%。

2021年公司在工业电源及工业自动化领域将迎来发展新机遇，业绩有望进一步提升。

投资建议：公司多元化业务板块将步入长期增长通道，高效的经营策略有望持续提升利润率。

我们预计2021-2023年公司EPS分别为1.09、1.42、1.74元，对应4月28日股价的PE分别为31.8、24.3、19.9倍，给予“审慎增持”评级。

风险提示：工业产品出货量不及预期，原材料价格大幅波动，海外疫情影响需求等。