方正中期期货-油料日报-211124

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摘要：大豆：短期市场聚焦于美豆的需求情况，由于赖氨酸供应紧缺预计持续至明年一季度，价格上涨，美豆粕性价比上升，市场预估将带来美豆粕400万吨以上需求提升，目前美豆压榨利润处于历史高位区间，NOPA报告显示10月份美豆压榨量环比提高19.6%，国内消费数据好于市场预期；出口端的数据近期处于历史均值水平，但是累计数量同比降幅仍较为明显，后续重点关注中国是否会进口大量大豆，美豆需求端数据好转支撑美豆期价近期震荡反弹。

但目前南美播种顺利，截至11月18日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到86%，高于去年同期的81%和五年均值，全球大豆处于增库存趋势中，美豆期价反弹空间预期受限。

花生：东北区域降雪使得部分产区交通受阻，河南山东农户因本年度种植成本上升明显惜售情绪依旧较强，低价不认卖，目前价格贸易商收粮困难。

进口花生塞内米已基本结束，苏丹米少量到港，明年2月底前供应以国产花生为主。

需求端，鲁花、中粮等大型油厂陆续入市收购，25日正阳鲁花开始收购，上周油厂卸货量环比增加52.78%，油厂挂牌收购价格虽偏低，但是入市收购油厂数量的增加对现货市场起到一定托底的作用，目前为产业链上中游的博弈阶段。

批发市场和贸易商原料库存并不高，有一定的备货需求。

前期终端对于小包装油备货好转，花生油批发价格近期出现上涨，减轻花生油厂花生油库存压力，对花生价格略有提振作用。

季节性上，花生油是以家庭消费为主的小包装油脂，后续将逐步步入花生和花生油消费旺季。

相关品种方面，12月开始油脂逐步步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧。

花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有继续好转可能。

综上，大宗油脂回调及临沂部分地方油厂小幅下调花生收购价格使得盘面运行趋势趋弱，但油厂下调价格后到货减少反应农户惜售心理犹存，入市收购油厂数量增多，花生油消费有好转预期，期价也难以看到大幅下行空间，预计期价仍以底部震荡为主。

菜粕：加拿大国内菜籽榨利良好，叠加同比减产34%导致供应趋紧，AAFC11月加拿大菜籽供需月报将菜籽出口环比上月预测下调100万吨至55万吨，为近15年最低出口量；国内压榨量上调100万吨至850万吨，期末库存仍为较为紧张的50万吨不变，报告与市场预期相符。