川财证券-宏观资讯跟踪-211122

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政策发布人民银行《2021年第三季度中国货币政策执行报告》指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头，把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，做好跨周期调节，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。

同时，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性。

（中国人民银行）点评：央行在三季度货币政策执行报告中删掉了“管好货币总闸门”、“坚决不搞大水漫灌”，由此可以推测央行接下来的货币政策大概率稳重偏宽，社融和信贷增速有望回升。

央行对经济前景的展望上偏谨慎，三季度报告指出，“世界百年未有之大变局和新冠肺炎疫情全球大流行交织影响，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复发展面临一些阶段性、结构性、周期性因素制约，保持经济平稳运行的难度加大”，与此前表述的“国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”有所不同。

结构性货币政策或成为未来货币政策着力点。

三季度央行新增3000亿元支小再贷款额度，支持增加小微企业和个体工商户贷款；落实好碳减排支持工具；设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用再贷款。

央行充分运用结构性货币政策，加大对中小企业的支持，并且推清洁能源的大力发展。

重点宏观动态1.中国宏观经济论坛（CMF）发布报告称，2021年中国宏观经济持续复苏，但受基数因素和下半年复苏势头放缓影响，前高后低态势明显，预计第四季度实际GDP增长3.9%，全年经济增长8.1%，从而实现全年6%以上的增长目标。

（Wind）2.中国信息通信研究院发布的数据显示，2020年全球数字经济规模达到32.6万亿美元。

分国别看，美国数字经济蝉联世界第一，规模达到13.6万亿美元，中国位居世界第二，规模为5.4万亿美元。

中国于11月1日正式提出申请加入《数字经济伙伴关系协定》（DEPA）。

专家表示，加入DEPA可为国内数字企业争取有利发展环境。

（Wind）风险提示疫情变化货币政策变化债务风险。