开源证券-华润微-688396-公司信息更新报告：2020业务全面开花，2021有望加速成长-210430

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公司发布年报及一季报，实现同比高增长公司发布2020年年报及2021年一季报，公司2020年实现营收69.77亿元，同比增长21.50%；实现归母净利润9.64亿元，同比增长140.46%。

公司2021Q1实现收入20.45亿元，同比增长47.92%；实现归母净利润4.00亿元，同比增长251.85%，环比亦高速增长44.36%。

受益行业高景气，公司接获饱满订单，产品及制造服务售价上调，2021Q1实现销售毛利率31.47%，同比大幅提升6.55个pct，环比提升5.54个pct，盈利能力提升显著。

我们上调2021-2022年盈利预测，并新增2023年盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为16.93/18.99/20.43亿元（2021-2022年原值为13.89/14.77亿元），对应EPS为1.28/1.44/1.55元，当前股价对应PE为47.9/42.8/39.7倍，维持“买入”评级。

2020年各事业群同步高增长，定增募资落地补强封测能力2020年，公司多条线业务全面开花。

产品与方案业务板块中的功率器件及集成电路事业群营收分别增长25%及24%。

公司功率器件产品不断迭代，产品线愈加丰富，MOSFET在2020年销售逾20亿元，IGBT逾1亿元，并投产国内首条商用6英寸SiC晶圆产线，向市场推出SiCSBD产品。

公司制造与服务业务板块收入同比增长20.2%，晶圆代工及封测技术不断升级，已成为国内领先的半导体特色工艺平台和封测服务商。

2021年4月，公司定增募资完毕，将利用募集资金中的38亿元投入功率半导体封测基地项目，有望为提升封测产能和产品品质打下基础。

行业景气高成长，国产替代卡身位公司依靠IDM和Foundry双轮驱动，在代工和自有产品两端都有望深度受益行业高景气，营收和盈利能力有望在2021年得到较大提升。

公司作为国内功率半导体龙头企业，有着国内领先的晶圆产能规模优势、深厚的功率代工技术积累，并能够凭借IDM优势快速进行产品研发和迭代，有望率先、深度受益功率半导体的国产化率提升，获得长足发展。

风险提示：行业景气下滑；竞争加剧、毛利率下滑；客户拓展及认证不及预期。