国都期货-焦煤焦炭晨报：政策密集关注原料价格，黑色基本面依旧强势-210428

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操作建议焦煤：4月27日，JM2109开盘1797元/吨，报收1784元/吨（-13），涨幅-0.22%，振幅1.62%，成交136119手（-32400），持仓122074手（-3769），夜盘报收1768元/吨（-17.5），涨幅-0.98%。

焦煤小幅回调。

现货：京唐港1770元/吨（+70），临汾九级1765（+25），京唐港与JM2105贴水-14元/吨。

基差走强。

焦煤现货价格加速全国普涨，焦炭价格年内第三轮提涨开启，提涨100元/吨，涨价范围继续扩大，整体持乐观态度。

全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利374元，环比增69元。

钢材价格居高，唐山钢厂平均毛利润978元/吨，下游利润总体偏强，给与焦煤上涨空间。

全国各地近期安全检查接近尾声，逐步恢复生产，在发改委发布煤炭保供措施背景下，预期供给紧张局面好转，各地十四五退出产能计划陆续出台，辽宁省“十四五”期间将保持省内煤炭年产能3500万吨以上。

供给端偏紧。

综合来看，焦煤现货价格全国加速普涨，下游焦炭价格第三轮提涨开启，钢材价格居高，焦煤有上涨空间。

蒙古疫情严峻，蒙煤进口量持续偏低，全国各地安全排查接近尾声，叠加发改委煤炭保供措施，煤炭产量有反弹预期，全国洗煤厂开工率小幅走低，焦煤供给总体承压运行。

焦化厂、钢厂焦煤库存走低，下游有小幅补库需求。

下游焦化厂开工率下降，各地高炉检修陆续结束，需求端逐渐反弹。

各地十四五碳中和规划陆续出台，限制下游产量，需求端长期受限。

焦煤基本面主要矛盾是供给端的政策限产和环保安全检查共同影响，随着政策陆续出台，主要矛盾逐渐转移至需求端。

目前基本面供给持续偏紧，需求逐渐走强。

焦煤价格震荡走高。

（风险提示：各地区钢铁煤炭行业十四五规划细则出台，环保政策频繁扰动）焦炭：4月27日，J2109开盘2696.5元/吨，报收2682.5元/吨（-14），涨幅1.05%，振幅1.60%，成交189569手（-64745）；持仓159975手（-5338）；夜盘报收2669.5元/吨（-15.5），涨幅-0.58%。

焦炭价格小幅回调。

现货：天津港一级2450元/吨（0）；天津港一级对J2109升水-232.5元/吨，基差走弱，基差对焦炭价格有向上驱动。

焦炭价格年内第三轮提涨开启，范围逐渐扩大，提涨100元/吨，预计不久即将落地。

全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利374元，环比增69元，钢材价格居高，唐山钢厂平均毛利润978元/吨，炉料让利成材，二者利润有回归空间，将通过焦炭上涨方式完成。

上游焦煤价格稳步上涨，成本抬升，给与焦炭下方成本支撑。

随着高炉开工率的回升，焦炭采购难度加大，焦炭价格有涨价预期。

全国各地环保检查陆续结束，开工有望反弹。

中钢协表示，下一步钢铁行业要采取有效措施，加大国内外铁矿石的开发开采力度，提高钢铁工业资源保障能力，遏制铁矿石价格不断上涨的势头。

国家密切关注原材料价格上涨势头，预期将有政策干预。

钢材价格居高，铁矿石价格走强，挤压焦炭利润空间。

焦炭现货第三轮提涨开启。

现货购买难度较大，供给紧张，焦企开工率小幅走低，全国环保检查陆续结束，供给紧张局面将有所缓解。

焦化厂、钢厂库存走低，下游有主动补库需求，港口交投火热。

全国各地钢厂检修陆续结束，开工率连续三周上升，需求有所恢复。

钢材消费旺季，钢材社库连降7周，终端需求持续向好。

焦炭基本面供给紧张，库存走低，需求端逐渐恢复。

现阶段焦炭市场短期基本面好转，长期供给过剩，矛盾集中在供给侧的限产和现货价格博弈，焦炭价格短期将震荡走高。

（风险提示：各地钢铁煤炭行业十四五规划细则出台，环保政策频繁扰动）。