国都期货-焦煤焦炭晨报：供给端持续受限，双焦易涨难跌-210430

《国都期货-焦煤焦炭晨报：供给端持续受限，双焦易涨难跌-210430（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国都期货-焦煤焦炭晨报：供给端持续受限，双焦易涨难跌-210430（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

操作建议焦煤：焦煤主力合约JM2109经历两日小幅回调，继续震荡走高，京唐港主焦煤与主力合约基差升水3.5元/吨，基差较小，对焦煤现货有向上驱动。

焦煤现货全国各地普涨，节奏加快，焦炭价格年内第三轮提涨即将落地，提涨100元/吨，焦化厂、钢厂利润总体偏强，焦煤价格有上行空间。

全国各地近期安全检查接近尾声，逐步恢复生产，在发改委发布煤炭保供措施背景下，预期供给紧张局有所缓解，但不排除安全检查常态化的可能。

蒙古因疫情导致蒙煤进口量持续偏低，全国洗煤厂开工率小幅走低，焦煤供给总体承压运行。

焦化厂、钢厂焦煤库存走低，下游有小幅补库需求。

焦化厂、钢厂受环保检查影响，开工率偏低，随着各地检查陆续结束，需求端预期逐渐反弹。

焦煤基本面主要矛盾是供给端的安全检查限产压制部分产能，导致供不应求，供需缺口较大，节日期间焦煤供给端增量有限，影响供需基本面因素边际变化不大，预计保持现有状况。

建议继续偏多操作。

（风险提示：各地区钢铁煤炭行业十四五规划细则出台，环保政策频繁扰动）焦炭：焦炭主力合约J2109处于震荡上行通道，现阶段焦炭基本面保持强势，天津港一级焦与主力合约基差贴水-155元/吨，处于正常水平。

焦炭价格年内第三轮提涨落地，提涨100元/吨，近两周提涨节奏加快，预计还有2-3轮提涨。

全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利374元（+69），钢材价格居高，唐山钢厂平均毛利润937元/吨（-41）。

上游焦煤价格稳步上涨，成本抬升，给予焦炭下方成本支撑。

焦企开工率小幅走低，全国各地环保检查陆续结束，预期焦化厂开工率有所反弹，但在十四五碳中和战略的大背景下，不排除开展常态化安全检查的可能。

焦化厂、钢厂库存走低，下游有补库需求。

全国各地钢厂检修陆续结束，开工率连续3周上升，需求有所恢复。

钢材消费旺季，钢材社库连降7周，终端需求持续向好。

焦炭基本面矛盾集中在供给侧的限产和现货价格博弈，使得焦炭采购难度加大，供不应求，供需缺口加大，五一节日期间供给增量有限，影响基本面因素边际变化不大，预计维持现状，焦炭价格将震荡走高，建议逢低做多。

（风险提示：各地钢铁煤炭行业十四五规划细则出台，环保政策频繁扰动）。