山西证券-山证策略·五月观点：5月市场情绪持续改善，周期消费轮番表现-210430

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大势研判与市场策略A股市场整体呈震荡市，市场情绪有所改善，高景气板块延续震荡向上格局。

抱团板块性价比有所回升，周期题材相对成长题材优势有所减弱，行业配置推荐消费+周期+碳中和的主线方向。

底仓保持相当比例的稳健品种配置，可关注估值处于近期低位的，拥有长期增长逻辑的硬科技板块。

进攻仓的周期和消费可以继续跟进。

周期逻辑仍然是全球经济复苏，原材料、工业品供给弹性较弱，供需缺口短期难以弥合，重点关注有色、造纸等品种。

消费题材方面，板块估值调整到相对合理位置，短期景气度提升较快，重点关注医药、家电、旅游、电子。

长期来看，碳中和主题具备较强的确定性，不少行业有望迎来戴维斯双击机会，从优先级角度来看，新能源板块具备长期配置价值。

行业配置：医药、消费、周期、碳中和、TMT估值合理，景气度提升较快：医药生物、电子、休闲服务周期板块：有色、造纸碳中和主题：光伏地产后周期：家用电器、家具、建材风险提示：疫情反复；疫苗接种进度不达预期；经济数据大幅下滑；中美摩擦再度升级；宏观流动性大幅收紧；美债收益率过快抬升。