华安证券-中鼎股份-000887-业绩稳步向上，开源节流并重-210430

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？事件：公司公布2020年年报和2021年一季报，2020年实现营收115亿元，同比下滑1%，实现归母净利润4.9亿元，同比下滑18%；2021Q1实现营收32亿元，同比增长27%，实现归母净利润2.4亿元，同比增长45%。

业绩稳步向上，资产结构逐步优化。

2020年3季度以来，随着国内外市场的恢复，公司业绩环比持续提升。

2020年下半年公司实现业绩3.7亿元，同比增长147%。

2020年公司毛利率为22.7%，同比下滑2.7个百分点，主要受上半年疫情影响。

2021Q1公司毛利率为25.1%，同比提升0.7个百分点，业绩环比增长。

公司持续聚焦主业，进一步优化资产结构，公司先后出售AMK企业工业业务和GreenMotionSA，在减少出血点的同时，公司将更多资源导入主业。

打造智能底盘系统，享新能源春风。

公司旗下AMK为全球领先的空气悬挂供应商，长期为捷豹路虎、沃尔沃、奥迪、奔驰、宝马等世界顶级主机生产商配套。

AMK加速国内市场的拓展，完善性能与成本的最优化供应，受益国内新能源汽车的发展，有望实现持续性突破，当前AMK已经取得蔚来、东风岚图订单。

与此同时，公司大力推进底盘轻量化系统总成产品，锻铝控制臂总成项目已经取得突破性进展，并在底盘轻量化系统总成产品业务的不断推进，已经取得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单，同时在新能源头部企业业务都取得突破性进展。

投资建议预计2021-2023年公司EPS分别为0.64/0.82/0.99元。

维持“买入”评级。

风险提示原材料波动；新能源汽车产销增速不及预期等风险。